O Assaí registrou um forte crescimento de receita (+16% ano a ano e apenas 2% abaixo do Safra) devido às conversões de lojas do Extra, juntamente com um crescimento de +3% ano a ano nas vendas em mesmas lojas.
No entanto, o destaque do trimestre foi a expansão da margem EBITDA devido à maturação das lojas convertidas: +46bps a/a (ex IFRS).
Além disso, a melhora no ciclo de conversão de caixa levou a uma redução na alavancagem para uma relação dívida líquida/EBITDA de 3,8x de 4,44x no 3T23 e 4,37x no 4T22.
Opinião do Safra sobre os resultados do Assaí
Vemos os resultados como positivos, uma vez que a maturação das lojas convertidas (receita média por mês no 4T23 de R$28 milhões de R$22 milhões no 1T23; margem EBITDA de 5,6% no 4T23 de 2,6% no 1T23) apoiou o crescimento da receita da empresa, a melhoria da margem e, finalmente, a desalavancagem.
Esperamos que essa tendência continue em 2024, impulsionada pela melhoria do SSS devido à maior inflação de alimentos, que deve apoiar a expansão do LPA. Assim, reiteramos nossa recomendação de Compra e o preço-alvo de R$17,0/ação.