Suba a bordo para percorrer o ciclo de alta: à luz da moderação da inflação e de um nível ideal de crescimento econômico, os bancos centrais de todo o mundo estão realizando a transição do controle da inflação para a gestão do ciclo.
Esta mudança proporciona aos bancos centrais, incluindo a Fed, maior flexibilidade para ajustar as políticas de taxas de juro, possivelmente levando a cortes nas taxas após um período de subidas agressivas das taxas de 2021 a 2023.
A recente aprovação da Fed no sentido de um tom dovish influenciou os mercados globais com o consenso reagindo de forma otimista a cortes adicionais nas taxas em 2024, o que poderá desencadear um melhor impulso aos mercados emergentes globais (GEM).
Na opinião do banco Safra, o Brasil está à frente da curva no corte das taxas de juros e o impacto sobre as entradas de fluxo estrangeiro está começando a aparecer, gerando melhores perspectivas para os mercados de capitais no próximo ano.
Um player de liderança para o ciclo: atualizamos as estimativas para incorporar nossa tese. Estamos atualizando nossos números da B3, incorporando resultados recentes e novas premissas diante do cenário acima mencionado.
Nossas novas previsões de lucro líquido de R$ 5.188 milhões em 2024 e R$ 5.936 milhões em 2025 estão +2% e +7% acima do consenso e refletem nossas premissas de volume médio diário de negociação de R$ 30 bilhões em 2024 (146% de giro) e R$ 35 bilhões em 2025 (giro de 149%), +4% e +8% acima do consenso, respectivamente.
Elevando o preço-alvo para R$ 19/ação e atualizando para Compra. Vemos a B3 bem-posicionada, com sólido CAGR 2023–25 de 19% e um negócio gerador de caixa que distribui >100% em pagamentos aos acionistas.
Nosso modelo baseado em DCF implica um preço alvo de R$ 19/ação, avaliando a B3 a um múltiplo P/L justo de 16,7x, usando Ke de 13,8% e beta de 1,07. Além disso, incorporamos uma probabilidade de 25% de a B3 perder disputas judiciais (R$ 32 bilhões, excluindo multas) impactando o preço-alvo em -R$ 1.
Com valorização de 34%, elevamos B3 para Compra (de Neutro) e colocamos a ação como nossa escolha preferida em Serviços financeiros, pois acreditamos que o valuation é atrativo considerando que se trata de um player de valor com recuperação de poder de lucros para os próximos dois anos.