Na avaliação do Banco Safra, o balanço do Banco do Brasil no quarto trimestre de 2023 é positivo para as ações, considerando um forte ROE de 21,4% (no ponto médio da orientação para 2024).
Ainda assim, os resultados do Banco do Brasil no quarto trimestre foram mistos, na opinião do Safra, com algumas partes importantes não essenciais ajudando.
A taxa de execução dos lucros do BB parece estar atualmente em R$ 8,5 bilhões-R$ 9 bilhões e, para que atinja R$ 38,5 bilhões no ponto médio do guidance, o resultado final precisaria crescer 10% em relação ao ano anterior.
Considerando o impacto de ~R$ 1,5 bilhão do Banco Patagônia nos lucros (desvalorização do ARS), os lucros ex-BPAT teriam que crescer a uma taxa de 15%, o que consideramos muito desafiador, considerando o impacto da taxa Selic mais baixa nos spreads de depósitos, levando-nos a acreditar que o guidance é exagerado.
Dessa forma, o Safra prefere manter inalterada nossa recomendação Neutra, destacando um carrego positivo a 4,5x P/L e rendimento de dividendos de 10%.
Guidance do Banco do Brasil para 2024
O Banco do Brasil divulgou seu guidance para 2024, sugerindo um lucro líquido de R$ 38,5 bilhões no ponto médio (4% acima de nossas estimativas).
O volume da carteira de crédito deve crescer de 8% a 12% (em linha com o Safra), com o rural crescendo de 11% a 15%, o corporativo de 7% a 11% e o de pessoas físicas de 6% a 10%.
Além disso, o BB espera que o NII cresça entre 7%-11% (contra nossos 6,8%), enquanto a receita de tarifas deve crescer entre 4%-8% (temos 4,2%) e as despesas administrativas entre 6%-10% (Safra em 6,5%).