As difíceis condições macroeconômicas continuam a afetar os varejistas, pressionando a receita, mas em menor grau em comparação com os trimestres anteriores; o Banco Safra espera melhores resultados ao longo de 2024.
No entanto, há algumas exceções que devem apresentar resultados fortes, apesar das condições macroeconômicas:
- (i) Smart Fit – esperamos outro trimestre forte, com crescimento de 31% da receita anual (novas academias, crescimento contínuo do número de membros por academia e ajustes de ingressos) e uma expansão de 41% do EBITDA anual (maturação das novas academias);
- (ii) Vivara – esperamos uma dinâmica positiva para os resultados no 4T23, impulsionada pela expansão do segmento Life, resultando em um crescimento de +21% da receita anual e margem EBITDA praticamente estável em relação ao 4T22.;
- (iii) Grupo SBF – o crescimento de receita (+16%) deve ser impulsionado pela Fisia, apoiado por um alto nível de remarcações de preços, o que deve afetar negativamente a margem bruta (-180bps a/a), mas reduzir os níveis de estoque, impactando positivamente o capital de giro e a geração de caixa.
O Banco Safra espera que a empresa reduza sua relação dívida líquida/EBITDA para 1,8x no 4T23, de 2,8x no 3T23.
Também vale a pena observar que esperamos uma melhora de 100 pontos-base na margem EBITDA em relação ao ano anterior, devido às menores despesas de gerais, com vendas e administrativas, compensando a pressão sobre a margem bruta.