O EBITDA reportado da Copel, de R$ 1.477 milhões (+81% em relação ao ano anterior, excluindo resultado de equivalência patrimonial e operações descontinuadas), ficou 2,2% acima da estimativa do Banco Safra e 10,6% acima do consenso.
O EBITDA reportado foi afetado principalmente por uma reversão de impairment de R$ 124 milhões relacionada à revisão dos níveis de custo das usinas hidrelétricas de Colíder e Baixo Iguaçu, entre outros impactos não recorrentes do IFRS e ajustes em provisões.
O EBITDA comparável de R$ 1.431 milhões (considerando apenas as operações continuadas) ficou 6,6% acima da estimativa do Safra e 7,1% acima do consenso.
O lucro líquido reportado de R$ 555 milhões (queda de 10,6% ano a ano) ficou 10,2% abaixo da estimativa do Safra, mas 1,2% acima do consenso.
Copel anuncia distribuição de dividendos complementares
A empresa também anunciou a distribuição de dividendos complementares no valor de R$ 131 milhões (R$0,04/ação), implicando em um dividend yield de 0,4%, a ser aprovado na próxima assembleia geral de acionistas.
Avaliação do Safra: positiva. Os resultados foram beneficiados por um ganho não recorrente, mas os números ajustados foram fortes devido às receitas do braço distribuição.
Neste trimestre, a Copel apresentou custos operacionais mais elevados, que resultaram de um aumento na remuneração variável do pessoal e maiores níveis de manutenção devido ao mau tempo.
Na opinião do Safra, esses níveis de custos não devem ser recorrentes, uma vez que a empresa está investindo para reduzir tais impactos e implementando um programa de redução de custos pós-privatização.
A Copel também está perto de vender sua participação na unidade de gás, o que deve continuar a ajudar seu processo de desalavancagem e também ajudar a empresa a se concentrar nos segmentos principais, provavelmente abrindo espaço para distribuições adicionais de dividendos nos próximos trimestres.
O Safra mantém a recomendação de Compra para a Copel. O cenário base já considera iniciativas de corte de custos e uma TIR implícita de 10,4%.