O Banco Safra reitera a recomendação Neutra para a CSN à medida que atualizamos nossas estimativas para incluir números do quarto trimestre de 2023 e preços de commodities e câmbio marcados a mercado.
As ações da CSN caíram 10% desde a atualização do Safra em meados de janeiro e, embora tenhamos aumentado nossa previsão de preço do aço em 2024, reduzimos o EBITDA da CSN 2024E após incorporar preços mais baixos de minério de ferro (média de US$ 115/t em 2024 vs. US$ 119/t anteriormente) e um real mais forte.
A alta exposição do EBITDA da CSN ao minério de ferro (70% do EBITDA de 2024E) significa que seus resultados estão fortemente expostos aos mesmos ventos contrários da CMIN: preços realizados mais baixos e frete marítimo mais alto.
Da mesma forma que a CMIN, a manutenção do preço do minério de ferro e do frete marítimo em níveis de mercado levaria a uma queda nas nossas estimativas e nas estimativas de consenso da CSN.