A Eneva reportou EBITDA de R$ 1.036 milhões (+84% A/a), em linha com nossa estimativa, mas 12% acima do consenso, com destaque positivo para a redução de despesas gerais, administrativas e com vendas em termos A/a (e melhor do que esperávamos).
O prejuízo líquido reportado de -R$ 291 milhões (+50% A/A) se compara à nossa estimativa de lucro líquido de R$ 7 milhões e estimativa de consenso de R$ 43 milhões.
A empresa reconheceu itens não caixa totalizando +R$ 24 milhões provenientes de reversões de despesas relacionadas a incentivos de longo prazo para pessoal (+R$ 48 milhões), efeitos de marcação a mercado (-R$ 6,5 milhões) no braço de trading e poço seco despesas (-R$ 17,5 milhões).
O EBITDA comparável de R$ 1.012 milhões ficou apenas 2,1% abaixo da nossa estimativa, mas 8,9% acima do consenso.
Avaliação do Banco Safra sobre os balanço da Eneva
Para o Banco Safra, este foi um trimestre positivo para a Eneva, que apresentou expressiva redução de despesas na holding.
Do ponto de vista operacional, a empresa conseguiu entregar bons resultados, com níveis de despacho justos a partir de Parnaíba, apesar da ausência de exportações para a Argentina.
Na avaliação do Safra, o aumento nos níveis de despacho poderá continuar nos próximos trimestres, como resultado de condições hidrológicas mais restritas.
O processo de desalavancagem da empresa continua, embora a um ritmo lento, uma vez que os resultados financeiros negativos continuam a prejudicar os resultados financeiros.
Temos uma recomendação de Compra para Eneva principalmente devido à avaliação e esperamos um bom impulso de lucros devido às condições hidrológicas, com potencial oportunidade de crescimento no próximo leilão de capacidade de energia, agendado para 30 de agosto.