O Banco Safra reitera a recomendação Neutra ao atualizar as estimativas para incluir os números do quarto trimestre e os preços de commodities e câmbio marcados a mercado.
As ações da Gerdau têm sido negociadas lateralmente desde atualização feita pelo Safra em meados de janeiro e, embora tenhamos nos tornando mais positivos em relação ao nome, ainda não estamos convencidos sobre os catalisadores de curto prazo que justifiquem um upgrade.
Prevemos um EBITDA de R$9,7 bilhões em 2024 (+7% em relação à nossa previsão anterior) e de R$9,4 bilhões em 2025 (+2%), impulsionado principalmente por estimativas mais altas para os resultados na BD América do Norte e na BD Aços Especiais.
Revisamos para cima nossas expectativas de lucratividade para essas divisões após números surpreendentes de custos e despesas por tonelada no 4T23 e uma sólida perspectiva de demanda para o 1T24.
Do lado negativo, estimamos um tímido FCF yield de 2% em 2024, uma vez que incorporamos o guidance de capex de R$6,0 bilhões da Gerdau para 2024, antes de expandir para ~9% em 2025.