A Guararapes apresentou uma sólida melhora em relação às projeções do Banco Safra devido aos resultados da Midway, com redução de custos e diminuição das taxas de inadimplência.
A receita operacional líquida da GUAR foi de R$2,7 bilhões, um aumento de 5% em relação ao ano anterior (em linha com a projeção do Safra), enquanto o EBITDA de R$518 milhões foi 33% maior em relação ao ano anterior (19% acima da estimativa do Safra) devido a resultados melhores do que o esperado em serviços financeiros.
As receitas do varejo aumentaram 6% em relação ao ano anterior (em linha com o Safra), explicado principalmente pela melhor dinâmica de consumo e bases comparáveis mais fáceis relacionadas ao evento da Copa do Mundo no 4T22.
Com as vendas crescendo em linha com a inflação, a margem EBITDA do varejo permaneceu estável em relação ao ano anterior, em 17%. As vendas intermediárias cresceram apenas 4% em relação ao ano anterior, refletindo a política de crédito mais rígida, mas o EBITDA aumentou de R$15 milhões no 4T22 para R$125 milhões, impulsionado por uma redução nos custos e uma queda de 70bps em relação ao ano anterior nas taxas de inadimplência de 15 a 90 dias.
Opinião do Banco Safra sobre Guararapes
O Safra vê o resultado como positivo devido à sólida batida em nossos números, o que foi explicado principalmente pelo desempenho operacional da Midway.
Apreciamos a sólida geração de fluxo de caixa e as melhorias no P&L de serviços financeiros, mas o desempenho inferior do crescimento das vendas em comparação com seus pares, juntamente com margens ainda pressionadas na frente de varejo e múltiplos pouco atraentes (24x 2024E P/L), nos faz manter nossa recomendação neutra.
