A Lojas Renner apresentou mais um conjunto de resultados fracos no quarto trimestre de 2023, com fraco desempenho do varejo (embora em linha com as expectativas) e uma pequena melhora nos serviços financeiros (“Realize”).
As vendas de mercadorias atingiram R$3,8 bilhões, um aumento de 7% em relação ao 4T22 (em linha com o Safra), principalmente devido a uma base mais fraca em relação ao 4T22 e a uma melhor dinâmica de consumo.
O EBITDA ajustado do varejo totalizou R$852 milhões (excluindo R$153 milhões de créditos tributários e R$122 milhões de alienação ou baixa de ativos), com queda de 6% em relação ao ano anterior e em linha com nossas estimativas, devido a maiores despesas gerais, com vendas e administrativas.
O EBITDA da Realize foi de R$3 milhões, ainda impactado por maiores perdas de crédito devido ao cenário macroeconômico mais difícil, e foi o primeiro valor positivo nos últimos 12 meses. Além disso, os recebíveis vencidos continuam sendo uma preocupação em um nível elevado de 25% do portfólio total.
Portanto, devemos monitorar a evolução dos indicadores de inadimplência nos próximos trimestres. O destaque positivo do trimestre foi o fluxo de caixa livre de R$432 milhões vs. R$242 milhões no 4T22, suportado por menores investimentos e melhor dinâmica de capital de giro em relação ao ano anterior.
Opinião do Safra sobre os resultados das Lojas Renner
Como esperado, os resultados da Renner no 4T23 não foram inspiradores, especialmente na área de varejo. No entanto, a primeira impressão positiva da Realize em um ano pode sugerir um ponto de virada no lado dos serviços financeiros.
A melhoria do fluxo de caixa operacional é o outro destaque positivo. Continuamos a acreditar que 2024 deverá ser um ano melhor para o varejo em geral, devido ao impacto positivo no consumo da redução esperada na taxa de juros.
Por isso, nossa recomendação de Compra.
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