O Mercado Livre relatou um crescimento de receita e ganhos de rentabilidade mais fortes do que o esperado (excluindo a provisão para uma disputa legal) devido à expansão do comércio eletrônico em todas as regiões e ao sólido desempenho da Fintech. No entanto, despesas de vendas mais altas do que o esperado levaram a um erro na margem EBIT ajustada, que ficou em 13,4%, 152 pontos-base abaixo de nossa estimativa.
A receita líquida cresceu 42% em relação ao ano anterior e totalizou US$ 4,3 bilhões (+4% em comparação com nossa estimativa), enquanto o EBIT ajustado aumentou 78% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 572 milhões, como resultado do forte crescimento e da diluição de custos e despesas.
Além disso, a empresa registrou lucro líquido ajustado de US$ 393 milhões, um aumento de 138% em relação ao ano anterior e 24% acima da nossa estimativa, apesar das perdas cambiais da Argentina.
Com relação ao fluxo de caixa, a empresa registrou uma geração de caixa das operações de US$1,9 bilhão no 4T23, resultando em uma redução na alavancagem, encerrando o trimestre com uma relação dívida líquida/EBITDA de 0,6x de 1,5x no 4T22. A dívida líquida da empresa diminuiu US$602 milhões nos últimos 12 meses.
Opinião do Banco Safra sobre resultados do Mercado Livre
O Mercado Livre continua a ser o melhor operador da categoria no espaço de comércio eletrônico na América Latina, com sólido crescimento de receita e ganhos de participação de mercado, mas as despesas relacionadas a esse crescimento provaram ser mais altas do que nossa expectativa, o que levou a um EBIT não esperado.
Vale ressaltar que o consenso tinha uma expectativa de margem EBIT maior do que a nossa (16% vs. 15%, respectivamente). No entanto, a empresa continuou a apresentar um sólido desempenho de fluxo de caixa (o cenário oposto ao de seus pares locais no Brasil), o que sustenta seus investimentos em sua plataforma e, portanto, deve apoiar os contínuos ganhos de participação de mercado do MELI na região. Assim, reiteramos nossa posição positiva em relação à empresa.