O EBITDA reportado da Neoenergia de R$ 2.855 milhões (+7,0% A/a) ficou 4,3% acima da estimativa do Banco Safra. O EBITDA ajustado de R$ 2.983 milhões (+32,5% A/a) ficou 12,0% acima da nossa estimativa e 11,1% acima do consenso.
O EBITDA Ajustado exclui os impactos não caixa da atualização financeira do RAB: VNR (-R$ 245 milhões), margens de construção de projetos de transmissão (+R$ 283 milhões) e outros efeitos não recorrentes (+R$ 89 milhões).
O lucro líquido reportado foi de R$ 973 milhões (+4,0% A/a), 31% acima da estimativa do Safra e 27% acima do consenso devido à redução das alíquotas efetivas de impostos, que caíram devido ao efeito dos juros sobre o capital próprio pagos.
Opinião do Safra sobre os resultados da Neoenergia
Positiva. No geral, os resultados das operações da Neoenergia foram bons e melhores que o esperado principalmente devido ao controle de custos, início de novas unidades no segmento renovável e volumes.
Observamos, porém, que as perdas de energia aumentaram no trimestre, impulsionadas principalmente pelos fortes volumes de vendas de energia.
Possuímos classificação Compra na Neoenergia principalmente por questões de valuation. Embora a estratégia de alocação continue sendo um ponto de atenção do mercado, esperamos que a empresa continue a considerar desinvestimentos e parcerias para alguns de seus ativos.