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Surpresa com dividendos torna ação da Petrobras menos atraente

A Petrobras anunciou dividendos de R$ 14,2 bilhões relativos ao lucro do quarto trimestre de 2023, equivalentes a R$1,10/ação e um yield de 2,7%


Com o resultado do quarto trimestre, a Petrobras também anunciou os dividendos do trimestre. A surpresa negativa veio dos dividendos extraordinários: embora não esperássemos que a empresa pagasse o valor total disponível para a remuneração extraordinária, também não esperávamos que a Petrobras não pagasse nada nessa frente, o que deve decepcionar o mercado.

No lado operacional, o EBITDA recorrente ajustado de R$74,3 bilhões para o trimestre foi apenas 2% acima da previsão do Banco Safra e 11% maior em relação ao trimestre anterior.

O lucro líquido de R$31,0 bilhões ficou 3% abaixo da previsão do Safra, uma vez que ganhos cambiais acima do esperado foram mais do que compensados por impairments de ativos e perdas com o descomissionamento de áreas.

Acreditamos que a surpresa com os dividendos torna o custo de carregar ações da Petrobras menos atraente e aumenta a incerteza sobre pagamentos futuros e alocação de capital, e deve eclipsar os resultados operacionais em linha.

Dividendos da Petrobras

A Petrobras anunciou dividendos de R$14,2 bilhões relativos ao lucro do 4T23, equivalentes a R$1,10/ação e um yield de 2,7%.

Esse valor é compatível com o payout mínimo estabelecido na política de dividendos e um pouco acima da nossa estimativa de R$1,07/ação.

Surpreendentemente, a empresa não propôs o pagamento de dividendos extraordinários e, em vez disso, direcionou R$ 43,9 bilhões para a recém-criada reserva de remuneração de capital, que pode ser usada para futuros dividendos e recompra de ações, mas também pode ser incorporada ao capital da empresa, trazendo incertezas sobre quando poderia ser paga e em que montante.

O dividendo anunciado será pago em duas parcelas iguais de R$0,55/ação cada, em 20 de maio e 20 de junho, e as ações começam a ser negociadas ex-dividendo a partir de 26 de abril.

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