China: mercado imobiliário apresenta sinais de melhora

O mercado imobiliário chinês apresentou primeiro sinal de melhora, mostrando queda mais lenta de preços de moradias.

Bolsas na Europa e futuros nos EUA não apresentam tendência definida em dia de agenda fraca de indicadores econômicos e com falas cautelosas de membros do Fed sobre o início de corte de juros.

Análise Técnica:

O Ibovespa apresentou alta de +0,16% no último pregão, cotado a 130.240,55 pontos. O ativo está em tendência neutra no médio e no curto prazo. Na alta, a primeira resistência fica em 130.500 pontos e a segunda em 135.000 pontos. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 125.500. O próximo fica na faixa de 122.500 pontos.

O Dólar Futuro apresentou alta de +0,50% no último pregão, cotado a 4.964,00 pontos. O ativo se encontra em tendência neutra no médio e no curto prazo. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 4.845 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 4.705. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.020 e a segunda em 5.130.

Doméstico:

Confiança do consumidor mostrou desaceleração para 89,7 (de 90,8) e o IPC-S mostrou alta de preços de 0,60%, abaixo da leitura da semana anterior. Na parte da manhã, diretor de política econômica do BC fará palestra sobre conjuntura econômica.

Commodities:

Petróleo apresenta queda (USD82,7/b; -1,1%)
Minério de ferro registrou ligeira alta (USD119,7/t; +0,06%)

Empresas:

Nubank: Banco registrou lucro líquido de US$ 361 milhões no quarto trimestre, ante US$ 58 milhões ano a ano, e frustrou estimativa de US$ 368,4 milhões / Banco estabeleceu a meta de “ganhar o México” em 2024, disse o CFO Guilherme Lago em entrevista

Agenda do Dia:

08:00 – Brasil – Confiança do Consumidor/Fevereiro
08:00 – Brasil – IPC-S/Fevereiro

Fechamento dia anterior

Ibovespa: 130.241 (+0,16%)
S&P: 5.087 (+2,11%)
Dólar Futuro: R$4,96 (+0,50%)

Atualizações Safra:

Caixa Seguridade: Resultados do 4T23 – Seguindo o roteiro
Opinião do Safra. Neutro para as ações. Conforme já antecipado pelos dados de desempenho mensal da Susep, os resultados do 4T23 ficaram ligeiramente abaixo de nossas estimativas (entre nós e os números implícitos da Susep). No entanto, apesar da perda de lucros, não deixamos de gostar do 4T, pois continuamos a ver um bom momento de lucros, com crescimento anual composto de lucros (2023-25) de ~10%, enquanto a BBSE (seu par mais comparável) está entregando um crescimento de 3,5% no período, com maiores riscos de queda. Assim, a CXSE3 continua sendo a melhor escolha em nossa cobertura de seguros, com uma recomendação de Compra (preço-alvo de R$ 17,5/ação). Apesar do bom momento dos lucros em relação a seus pares, destacamos sua boa distribuição de dividendos (yield de 8,1%) e sua posição competitiva diferenciada, alavancada pela extensa rede da CEF.
Dividendo anunciado. A Caixa Seguridade também anunciou dividendos adicionais, em um total de R$1.651 milhões (R$0,55/ação ou 3,73% de yield). A proposta ainda precisa ser aprovada na próxima Assembleia Geral de Acionistas, a ser realizada em 25 de abril. Uma vez aprovada, a data ex será 29 de abril e os dividendos deverão ser pagos em 8 de maio de 2024. O valor total (de R$1.651 milhões) é composto por um mínimo de R$1.278 milhões, que será ajustado pela taxa Selic desde a data de encerramento do exercício social até a data do pagamento.

Mercado Libre – Resultados do 4T23: Crescimento da receita melhor do que o esperado, mas o resultado operacional não foi alcançado devido a despesas de vendas mais altas do que o esperado
O Mercado Livre relatou um crescimento de receita e ganhos de rentabilidade mais fortes do que o esperado (excluindo a provisão para uma disputa legal) devido à expansão do comércio eletrônico em todas as regiões e ao sólido desempenho da Fintech. No entanto, despesas de vendas mais altas do que o esperado levaram a um erro na margem EBIT ajustada, que ficou em 13,4%, 152 pontos-base abaixo de nossa estimativa. A receita líquida cresceu 42% em relação ao ano anterior e totalizou US$ 4,3 bilhões (+4% em comparação com nossa estimativa), enquanto o EBIT ajustado aumentou 78% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 572 milhões, como resultado do forte crescimento e da diluição de custos e despesas. Além disso, a empresa registrou lucro líquido ajustado de US$ 393 milhões, um aumento de 138% em relação ao ano anterior e 24% acima da nossa estimativa, apesar das perdas cambiais da Argentina. Com relação ao fluxo de caixa, a empresa registrou uma geração de caixa das operações de US$1,9 bilhão no 4T23, resultando em uma redução na alavancagem, encerrando o trimestre com uma relação dívida líquida/EBITDA de 0,6x de 1,5x no 4T22. A dívida líquida da empresa diminuiu US$602 milhões nos últimos 12 meses.
Nossa opinião. O Mercado Livre continua a ser o melhor operador da categoria no espaço de comércio eletrônico na América Latina, com sólido crescimento de receita e ganhos de participação de mercado, mas as despesas relacionadas a esse crescimento provaram ser mais altas do que nossa expectativa, o que levou a um EBIT não esperado. Vale ressaltar que o consenso tinha uma expectativa de margem EBIT maior do que a nossa (16% vs. 15%, respectivamente). No entanto, a empresa continuou a apresentar um sólido desempenho de fluxo de caixa (o cenário oposto ao de seus pares locais no Brasil), o que sustenta seus investimentos em sua plataforma e, portanto, deve apoiar os contínuos ganhos de participação de mercado do MELI na região. Assim, reiteramos nossa posição positiva em relação à empresa.

B3: Resultados do 4T23 – Aumento do nível de despesas operacionais, embora amplamente antecipado
Opinião do Safra. Neutro para as ações. A B3 apresentou resultados mais fracos, como esperado. Em resumo, os volumes de ações continuaram a decepcionar (no final das contas, o que importa são os volumes), enquanto a alavancagem operacional pesou sobre os resultados. No entanto, mantemos nossa recomendação de Compra, pois ainda acreditamos que a B3 deve se beneficiar de uma retomada na atividade do mercado e nos fluxos de investimento para os mercados emergentes, apesar de ver as ações pressionadas no curto prazo.
4T23 em resumo. A B3 reportou um lucro líquido recorrente de R$1.058 milhões. Embora em linha com nossas estimativas, os resultados ainda foram fracos, tendo diminuído 8% em relação ao ano anterior – a maior queda nos lucros entre as empresas em nosso universo de cobertura até agora nesta temporada de lucros. A receita líquida (R$2,2 bilhões) não surpreendeu, uma vez que a fraca atividade em ações já era esperada. No lado das despesas operacionais, continuamos a ver pressão, levando as margens EBITDA a encolherem 3,8pps a/a, para 65,1%.

Vale: Resultados sólidos; US$ 1,2 bilhão em provisões adicionais
Nossa opinião. Positivo; provisões adicionais abaixo de nossas expectativas. O EBITDA comparável da Vale no 4T23 de US$6.730 milhões ficou acima da nossa estimativa de US$6.457 milhões e do consenso de US$6.361 milhões. A superação de nossa estimativa foi explicada por menores custos de minério de ferro, um efeito positivo de outras despesas com minério de ferro e metais básicos, e maiores embarques de níquel e cobre, que mais do que compensaram a ligeira queda nos preços do minério de ferro. A Vale reconheceu US$1,2 bilhão em provisões adicionais relacionadas à Fundação Renova e a um potencial acordo global, que se comparam bem com os US$2,0 bilhões em provisões adicionais que prevíamos.
Retorno aos acionistas. O Conselho de Administração da Vale aprovou dividendos de US$2,4 bilhões, equivalentes a um rendimento de 4,1%, a serem pagos em 19 de março (as ações começarão a ser negociadas ex-dividendos em 12 de março). Além disso, a Vale recomprou US$2,7 bilhões em ações durante o ano (US$44 milhões no 4T23).

JSL: previsão de lucros do 4T23 – crescimento consistente impulsiona a alavancagem operacional
Espera-se que a JSL publique seus resultados do 4T23 na terça-feira, 26 de março. Esperamos um resultado inspirador, impulsionado pela consistência de seu crescimento de receita que continua promovendo sua alavancagem operacional. Prevemos que a receita líquida da JSL atinja R$2,1 bilhões, +29% em relação ao ano anterior e +6% em relação ao trimestre anterior, com o crescimento anual sendo impulsionado principalmente pela consolidação da IC Transportes, adquirida em maio de 2023 e FSJ (set/23), além do desempenho resiliente do crescimento orgânico, que também afetou a comparação trimestral. Como resultado, prevemos uma maior diluição de custos e despesas fixas afetando positivamente seu desempenho operacional – esperamos que seu EBITDA atinja R$406 milhões (+31% a/a e +3,4% t/t), com margem EBITDA de 19,0% (29bps a/a e -56bps t/t). Por fim, esperamos que o lucro líquido da empresa fique em R$65 milhões (-31% ano a ano e +39% no trimestre). Apesar do sólido desempenho operacional, a queda anual no lucro é explicada principalmente por uma queda de 77% em relação ao ano anterior nos créditos fiscais reconhecidos no período. Além disso, também prevemos um crescimento de 34% a/a em suas despesas financeiras líquidas, para R$234 milhões, seguindo o crescimento de 44% a/a em sua dívida líquida, para R$4,8 bilhões.

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