Alta dos juros reduz velocidade de vendas das construtoras

Um apanhado dos resultados das construtoras no terceiro trimestre de 2021 mostra que as empresas do setor registraram resultados mistos. Os destaques do trimestre foram as empresas que conseguiram alinhar suas expansões operacionais com o ganho ou manutenção da margem bruta, repassando a alta inflação de materiais para seus preços de venda.

Ainda assim, vale ressaltar que o aumento das taxas de juros acima do esperado, somado ao aumento dos preços, já está implicando em perda de velocidade de vendas para algumas companhias.

Para as empresas que atuam no segmento de baixa renda, acreditamos que a taxa de financiamento subsidiado para produção e comercialização de unidades deve continuar proporcionando estabilidade às operações.

No entanto, a transferência da inflação de custos para os preços finais continua limitada, devido ao teto de preços do programa habitacional do governo (Casa Verde Amarela) e à maior elasticidade de preços nas classes mais baixas.

Por isso, o Banco Safra acredita que as empresas de baixa renda se apresentam como as melhores oportunidades de investimento no curto prazo, com destaque para a Direcional e a Cury, principais opções na carteira de ações recomendadas no setor.

Construtoras do segmento de alta renda mantiveram margens saudáveis

As empresas que operam no segmento de alta renda conseguiram, em sua maioria, manter suas margens brutas em níveis saudáveis, mas viram a velocidade de vendas se deteriorar de forma mais agressiva.

De forma geral, o Safra acredita que a elevação da taxa Selic para dois dígitos deve continuar impactando a acessibilidade e, consequentemente, reduzindo a velocidade de vendas dessas empresas nos próximos trimestres.

O Safra ressalta por isso a importância da boa escolha de ações para os investidores que apostam neste segmento. O Safra mantém a preferência por empresas que apresentam índices de velocidade de vendas acima da média do mercado, com margens robustas, como Lavvi, Mitre e Cyrela.

Por fim, o Safra manteém a visão construtiva para os desenvolvedores no curto prazo. Apesar das taxas de juros em alta – que devem encerrar o ano em patamares mais restritivos (o Safra estima 9,25% em 2021 e 10,25% em 2022, ante os atuais 7,75%).

O Safra continua acreditando que as taxas de hipotecas ainda se manterão em níveis aceitáveis, embora menos atrativos, devido ao interesse de grandes bancos por esse tipo de produto que proporciona a retenção de clientes.

O Banco Safra se mantém confiante de que as vendas permanecerão em níveis minimamente saudáveis no futuro, embora preveja uma piora na velocidade de vendas se comparada à observada nos últimos dois anos.