Impulso ao financiamento imobiliário na China anima as Bolsas

Na China, mercado acionário reagiu positivamente a notícias de que os bancos deveriam aumentar o financiamento para o setor imobiliário.

Análise Técnica:

O Ibovespa apresentou alta de +0,68% no último pregão, cotado a 129.916,11 pontos. O ativo está em tendência neutra no médio e no curto prazo. Na alta, a primeira resistência fica em 130.500 pontos e a segunda em 135.000 pontos. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 125.500. O próximo fica na faixa de 122.500 pontos.

O Dólar Futuro apresentou queda de -0,70% no último pregão, cotado a 4.928,50 pontos. O ativo se encontra em tendência neutra no médio e no curto prazo. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 4.845 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 4.705. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.020 e a segunda em 5.130.

Exterior:

Bolsas na Europa e futuros nos EUA operam no campo positivo. Destaque da agenda fica para a Ata do Fomc e para a divulgação dos resultados de Nvidia após o fechamento do mercado.

Doméstico:

Roberto Campos Neto fará palestra logo no início da manhã. Reunião entre Fernando Haddad e o presidente Lula para discussão de possível criação de um projeto de lei sobre a reoneração da folha de pagamentos acontece às 10h.

Commodities:

Petróleo apresenta queda (USD82,0/b; -0,40%)
Minério de ferro registra baixa (USD118,9/t; -1,56%)

Empresas:

Vale: Cia e a Indonésia ainda não acertaram o preço das ações da unidade local da mineradora, que passarão para uma holding estatal / Vale concordou no ano passado em vender 14% de suas ações na unidade do país para estender sua licença operacional para além de 2025
Braskem: Sabic, da Saudi Aramco, retoma interesse na Braskem: Valor
Weg: Cia aprova distribuir dividendos complementares de R$ 1,25 bi

Agenda do Dia:

09:00 – EUA – Empréstimos hipotecários/fevereiro
12:00 – Zona do Euro – Confiança do consumidor/Fevereiro
Balanços: GPA, Assaí e Weg

Fechamento dia anterior

Ibovespa: 129.916 (+0,68%)
S&P: 4976 (-0,60%)
Dólar Futuro: R$4,93 (-0,70%)

Atualizações Safra:

Prévia das Construtoras: Por dentro da temporada de resultados do 4T23!

Estamos prevendo resultados positivos para a maioria das construtoras listadas sob nossa cobertura no 4T23, enquanto as incorporadoras de baixa renda devem continuar a superar o desempenho do setor. O aumento dos números de vendas dos últimos trimestres, juntamente com preços de venda mais altos, deve alimentar as expansões de receita e margem das empresas. Enquanto isso, o melhor desempenho das vendas no nicho de renda média/alta, beneficiado ainda mais por uma maior participação de lançamentos recentes com margens mais altas no mix de receitas, deve impulsionar a expansão do ROE e dos resultados financeiros da maioria das empresas.

Transportes: Previsão dos lucros do 4T23 – Localiza e Armac superam Movida e Vamos
Neste relatório, compartilhamos nossa visão sobre a próxima temporada de resultados do 4T23 para as empresas de transporte sob nossa cobertura, que começou com o relatório da CCR em 8 de fevereiro. Esperamos que a Localiza e a Armac apresentem os melhores resultados entre as empresas mencionadas neste relatório, com seu bom desempenho operacional no 4T23 sendo refletido em melhores lucros no trimestre. Enquanto isso, esperamos que os resultados pouco inspiradores da Vamos e da Movida adiem a recuperação do desempenho de suas ações.
Esperamos resultados mistos para as empresas de aluguel, com a Localiza e a Armac superando o desempenho da Movida e da Vamos. Do lado positivo, prevemos que a Localiza apresente bons resultados em todas as áreas, com suas unidades de negócios de aluguel de RAC e Frota aumentando seus volumes e tarifas e com a melhoria da alavancagem operacional impulsionando suas margens e resultados. A Armac também deve apresentar um forte crescimento da receita, ainda se beneficiando do mercado pouco penetrado para acelerar suas receitas de aluguel. Por outro lado, esperamos resultados negativos para a Movida e a Vamos. Projetamos que o resultado da Movida permanecerá impactado negativamente por um desempenho pouco inspirador de sua divisão de RAC, que acreditamos que deverá ser parcialmente compensado por uma melhora esperada para sua divisão de Frota. No entanto, ainda esperamos que a depreciação mais alta pressione as margens da divisão de Aluguel, enquanto as margens mais baixas da divisão de Seminovos e as despesas financeiras ainda altas devem continuar a comprimir seus resultados. Quanto à Vamos, esperamos que o desempenho ainda decepcionante de sua divisão de Concessionárias (pressionado pela queda de 32% nas vendas de máquinas agrícolas no 4T23) ofusque a continuidade do bom desempenho que esperamos para sua divisão de Aluguel.

Produtores independentes de petróleo – prévia do 4T23: Trimestre fraco devido a problemas de manutenção
Os resultados operacionais da PetroReconcavo e da 3R no 4T23 devem ser impactados negativamente pelas paradas de manutenção que ocorreram no trimestre e devem ser menores em uma base sequencial. Para a PetroReconcavo, os problemas operacionais levaram a uma queda de produção de 9% e a um aumento nas despesas relacionadas ao gás, ambos em uma base t/t. Para a 3R, a paralisação da refinaria no trimestre levou as vendas de derivados de petróleo a serem substancialmente menores, o que deve ser parcialmente compensado pelo aumento de produção de 7% no trimestre e por melhores condições comerciais para petróleo e gás. Prevemos que a PetroReconcavo e a 3R reportarão EBITDAs consolidados de R$316 milhões (-16% t/t) e R$682 milhões (-18% t/t), respectivamente.

Gerdau: Resultados do 4T23 – Resultados em linha; guidance de capex para 2024 acima do consenso
Nossa opinião. Neutro. O EBITDA comparável da Gerdau no 4T23, de R$2.039 milhões, ficou em linha com nossa estimativa de R$2.037 milhões e 1% abaixo do consenso de R$2.061 milhões. Os números mais fortes do que o esperado na América do Norte e, em menor escala, no Brasil e em Aços Especiais foram compensados por números mais fracos na América do Sul. Continuamos acreditando que o 1T24 melhorará em relação ao 4T23, impulsionado por melhores resultados na América do Norte e em Aços Especiais. A inclusão do novo guidance de capex para 2024 em nossas estimativas para o ano reduziria nosso FCF yield para 2024E para 2,1%, de 3,8%.
Guidance. A Gerdau prevê (veja aqui) um capex de R$6,0 bilhões em 2024, acima da nossa estimativa de ~R$5,4 bilhões e do consenso VA de R$4,7 bilhões. O capex é composto por novos projetos de manutenção destinados a expandir a vida útil dos equipamentos e garantir melhorias operacionais para manter o desempenho da planta e projetos para aumentar a competitividade da empresa associados à expansão da produtividade e melhorias ESG.

Telefônica Brasil: Resultados do 4T23 – Bom desempenho operacional e melhores margens
A Telefônica Brasil apresentou resultados positivos, em linha com nossas expectativas, e melhor desempenho de margem. Como já esperado, o segmento móvel apresentou bons números, impulsionado tanto pelos volumes quanto pelos preços do pós-pago, enquanto o segmento fixo continuou a ser impulsionado por seu negócio principal (fibra e B2B), embora ainda ofuscado por receitas não essenciais. Destacamos a margem EBITDA melhor do que a esperada (42,5% em comparação com nossos 41,6%), embora a maior parte do aumento dos lucros tenha vindo de uma taxa de imposto efetiva muito menor.

ISA CTEEP: Resultados do 4T23 – Em geral, em linha com nossas expectativas
Visão rápida. A ISA CTEEP reportou EBITDA regulatório de R$827 milhões (+30,3% ano a ano), em linha com nossa estimativa e 7,1% abaixo do consenso. O lucro líquido reportado de R$901 milhões (+147,7% ano a ano) ficou 8,7% acima da nossa estimativa e 98% acima do consenso. Esperamos uma reação neutra do mercado, uma vez que os resultados foram, em geral, em linha com nossas estimativas.
Nossa opinião. Os resultados foram, em geral, sólidos e alinhados com nossas estimativas. Temos uma classificação neutra para a ISA CTEEP, que é negociada a uma TIR alavancada de 6,6%. A empresa está atualmente desenvolvendo os projetos de transmissão recentemente adquiridos e acreditamos que os preços atuais descontam de forma justa os benefícios dos fluxos de caixa futuros. Em nossa opinião, os desdobramentos envolvendo o processo de revisão da RBSE podem representar um risco potencial de queda para o caso. As decisões da empresa com relação à alocação de capital, principalmente nos próximos leilões de transmissão, bem como a retomada da potencial venda da participação da Eletrobras na empresa são os principais pontos a serem acompanhados.

Iguatemi: resultados do 4T23 – Resultado em linha em todos os setores; guidance para 2024 melhor do que o esperado
A Iguatemi registrou fortes resultados no 4T23, atingindo nossas estimativas em todos os aspectos. A melhora no mix de locatários e no desempenho das vendas ao longo do ano se traduziu mais uma vez em um crescimento real do aluguel e em menos descontos concedidos, o que, juntamente com os ganhos com a venda de terrenos, levou a uma expansão de 9% do FFO em relação ao ano anterior e a uma inspiradora margem FFO de 54%. Enquanto isso, a empresa anunciou seu guidance oficial para 2024, com a faixa média implicando em uma margem EBITDA de 77% acima do esperado.
Nossa opinião. Positiva. Embora seus resultados trimestrais tenham ficado, em linhas gerais, em linha com nossas estimativas, esperamos uma reação positiva do mercado, dada o guidance de EBITDA acima do esperado, o que poderia levar a uma revisão dos lucros para cima. Enquanto isso, reiteramos nossa recomendação de Compra para a IGTI11, nossa principal escolha no segmento. Acreditamos que seu portfólio premium continuará a proporcionar poder de precificação e alavancagem de negociação com seus locatários, resultando em crescimento real do aluguel e desempenho superior das ações.

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