A transformação estratégica se desenrola após números fracos. Após os fracos resultados do quarto trimestre de 2023 e o guidance para 2024, o tão aguardado novo plano estratégico foi apresentado ao mercado.
O Banco Safra recebeu com satisfação o tom do CEO e os temas abordados, especialmente com apenas 60 dias de mandato, destacando uma transformação sem precedentes nos 80 anos do banco.
O Bradesco está claramente traçando novos horizontes, reconhecendo a necessidade de mudar a forma de atendimento aos clientes e renovar a estrutura organizacional.
O plano detalhou como se espera que o modelo de negócios evolua, com uma equipe sênior trabalhando na iniciativa “Mudar o banco” em paralelo aos negócios habituais “Administrar o banco”.
Embora o Safra veja boas iniciativas, como a contratação de novos diretores para as unidades Digital e de RH, algo fora do comum no Bradesco, o banco acredita que algumas metas quantitativas carecem de seus respectivos planos de ação mais detalhados, mostrando como os pontos problemáticos atuais serão abordados.
As ações caíram -16% na sessão de hoje devido a uma recuperação atrasada do ROE.
A ambição de alcançar um ROE acima do custo de capital somente em 2026 atrasa as expectativas do mercado em um ano, e o lucro líquido implícito no ponto médio da orientação para 2024 explica a queda de -16% no preço das ações ontem.
As consequências: o preço-alvo do banco Safra baseado na DDM implica um potencial de valorização de 22% para a ação do Bradesco (BBDC4), avaliando o banco a múltiplos justos de 7,5x P/L e 1,00x P/VP e rendimento de dividendos de 7,8%.
O Safra adotou uma abordagem conservadora para o ROE de longo prazo, agora em 14%, em linha com nosso novo Ke. Em uma base de 12 meses, vemos a ação sendo negociada a 7,6x P/L e 0,84x P/BV.