A Vivara reportou um trimestre misto, com o lucro líquido ficando abaixo dos nossos números e do consenso.
Conforme divulgado anteriormente, o destaque positivo do trimestre foi o crescimento da receita, com vendas totais de R$1 bilhão, +24% em relação ao ano anterior.
O segmento Life continua a apresentar fortes resultados, crescendo +32% em relação ao ano anterior e representando 40% das vendas totais (vs. 38% no 4T22).
O EBITDA foi de R$236 milhões (+12% em comparação ao 4T22 / -7% em relação ao Safra), com margem de 30,3%, -237 pontos-base em relação ao 4T22, principalmente devido a menores créditos tributários sobre vendas e maiores despesas de vendas relacionadas à expansão da área de atuação.
O lucro líquido de R$144 milhões (-8% ano a ano) foi -25% abaixo da nossa estimativa e -17% abaixo do consenso, devido à menor margem operacional e maior imposto de renda.
Opinião do Safra sobre a Vivara
Vemos os resultados como negativos devido ao lucro abaixo do esperado, o que, em nossa opinião, aumenta a pressão sobre as ações, além do impacto negativo das mudanças de gestão recentemente anunciadas. Portanto, continuamos cautelosos em relação ao nome, mantendo nossa recomendação Neutra.