Cielo vende subsidiária e pode aumentar em 22% seu valor de mercado

A Cielo (CIEL3) assinou no dia 17 contrato para venda da Merchant E-Solutions para a Integrum Holdings. O valor total da transação é de até US$ 290 milhões, sendo US$ 140 milhões em parcela fixa a ser paga na data de fechamento, e até US$ 150 milhões em parcela variável, sujeita à verificação futura de premissas acordadas entre as partes.

Para o Banco Safra, a venda foi positiva para a empresa, pois a MerchantE era a principal subsidiária fora do core-business da Cielo, linha que vem pressionando os resultados consolidados da empresa.

Considerando que a MerchantE atualmente não agrega valor à Cielo, e assumindo uma taxa de câmbio atual de R$ 5,17, a entrada em dinheiro poderia adicionar cerca de 10% ao valor de mercado da Cielo, assumindo um pagamento de imposto muito baixo dessa venda. Se as metas para os pagamentos variáveis forem atingidas, o valor adicionado à Cielo pode chegar a 22%.

Além disso, trata-se de mais um movimento da Cielo para simplificar sua estrutura societária, com a venda de ativos fora do negócio de adquirência (outro exemplo foi a recente venda da M4U), o que deve permitir que a administração disponha de mais tempo e energia para a recuperação da Cielo. A recomendação continua neutra, com preço-alvo de R$ 3.

Balanço de CIEL3

A Cielo apresentou bons resultados no quarto trimestre, mostrando recuperação nos volumes, principalmente em transações de cartão de crédito. Por outro lado, os yields ainda estão pressionados.

O lucro líquido ajustado recorrente da Cielo atingiu R$ 300 milhões no período, aumento anual de 1% e trimestral de 42%, por conta de efeitos sazonais, e 10% acima das estimativas do Banco.

A divisão Cateno continua sendo destaque nos resultados da Cielo. Mesmo assim, de acordo com o Safra, os resultados confirmam uma recuperação gradual do negócio de adquirência, pois os volumes parecem estar melhorando, apesar de ainda haver uma leve pressão sobre os yields.

A partir de agora, a rentabilidade pode se estabilizar, pois não deve sofrer contratempos de alíquotas de ISS mais altas, o que indica números melhores pela frente.

Vale a pena investir em CIEL3?

• Oportunidades de crescimento no setor;
• Escala de liderança e altos níveis de lucratividade; 
• Controlada pelo Bradesco e pelo Banco do Brasil, que são dois dos os maiores bancos do país;
• Forte geração de fluxo de caixa livre;
• Foco na inovação;
• Forte base de dados com informações que podem ser traduzidas em consultoria e receitas de dados.

Quais são os principais riscos de CIEL3?

• Mudanças no ambiente regulatório;
• Taxa de intercâmbio em cartões de débito tem um preço limitado;
• O ambiente competitivo parece se tornar mais difícil;
• Novas tecnologias podem atrapalhar e alterar significativamente os negócios dos adquirentes;
• Risco de crédito e inadimplência.

Sobre a Cielo

A Cielo (CIEL3) foi  constituída em 1995,  quando Visa, Bradesco, Banco do Brasil, entre outras empresas, se reuniram para operar a marca Visanet no país. A companhia usou esse nome até 2009.

A empresa atua hoje no setor de captura e processamento de transações originadas por cartões de diversas bandeiras, destacando-se Visa, MasterCard, American  Express, Diners Club International, Elo, Hiper, entre outras. Está presente ainda no segmento de vouchers, com Alelo e Sodexo.

Atualmente, a Cielo é líder no setor de cartões de pagamento no mercado brasileiro, em termos de volume financeiro de transações. A Cielo deteve em 2019 participação estimada de  41%  do  mercado, com movimentação total de  R$ 1,7 trilhão, à frente de Rede, GetNet, PagSeguro e Stone, por exemplo.