Itaú supera estimativas e apresenta projeções otimistas

O Itaú Unibanco apresentou resultados muito fortes no quarto trimestre, com lucro líquido recorrente atingindo R$ 7,159 bilhões, alta de 32,9% na comparação anual e crescimento de 5,6% ante o trimestre imediatamente anterior.

O resultado também veio 4% acima das estimativas do Banco Safra, que divulgou uma análise sobre a companhia.

De forma geral, o Safra vê o Itaú com a melhor relação risco e retorno, com boas perspectivas de manutenção de um retorno sobre o patrimônio (ROE) sustentável elevado. Sendo assim, a classificação de compra para as ações ITUB4 foi mantida, com preço-alvo de R$ 34.

Segundo o relatório, os resultados do banco representam um retorno sobre o patrimônio médio (ROAE) de 20,2%, o maior entre os bancos de varejo listados na Bolsa até agora.

Conforme o Safra, o bom resultado deve-se principalmente ao forte desempenho da receita líquida, refletindo os volumes e mix de crédito.

O Itaú ainda divulgou um guidance (orientação futura) otimista para 2022, sustentado por um crescimento muito forte da NII (margem financeira) com clientes (que pode crescer 22%, no ponto médio).

Isso, na visão do Safra, deve refletir uma combinação de crescimento do volume de empréstimos (em 10,5 %), melhora no spread e impacto da alta da taxa Selic sobre a remuneração do capital próprio.

A força do NII com clientes é mais do que suficiente para compensar um NII modesto com o mercado, diz o Safra.

O custo do crédito pode crescer acima da carteira de crédito (atingindo R$ 27 bilhões, um aumento de 33% na comparação anual), enquanto as receitas e despesas de serviços podem crescer a uma taxa de um dígito.

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De acordo com a análise do Safra, a alíquota efetiva muito menor (provavelmente em benefícios fiscais de juros sobre capital mais altos) deve permitir que o Itaú alcance um ROAE de cerca de 20%.

Por fim, o Safra explica que em sua projeção o lucro líquido do Itaú pode chegar a R$ 30 bilhões caso atinja o ponto médio de seu guidance (representando 12% na comparação anual).

Vale a pena investir no Itaú?

1. Alta lucratividade (maior ROE dentre os grandes bancos no Brasil);
   
   
2. Possui uma boa estratégia para alocação de capital permitindo uma sólida distribuição de dividendos para ITUB4 (3,6% de dividend yield estimado para 2021), forte marca e posicionamento de mercado;
   
   
3. Histórico de boa performance no controle de custos.

Quais os riscos ao investir em ITUB4?

1. Risco macroeconômico;
   
   
2. A competição no mercado de adquirência poderia trazer algum risco para o crescimento em serviços para o Itaú mais do que para outros bancos, uma vez que ele detém 100% da Rede;
   
   
3. Competição para clientes de média e alta renda com XP, BTG e C6, entre outros;
   
   
4. Concorrência mais acirrada no mercado de crédito após o início do Open Banking.

Sobre o Itaú Unibanco (ITUB4)

O Itaú Unibanco é maior banco do Brasil e é considerado a marca brasileira mais valiosa do País por publicações como a Interbrand.

Atua no varejo através do crédito imobiliário, cartões de crédito e consumer finance, financiamento de veículos, seguridade e clientes corporativos com faturamento anual inferior a R$ 30 milhões (micro e pequenas empresas).

Também atua no atacado através do Itaú BBA, com cobertura total de clientes corporativos com faturamento anual superior a R$ 200 milhões.

Na América Latina, o Itaú Unibanco tem presença no varejo e ainda atua como Wealth Management com R$ 1,2 bilhões de ativos sob administração.