Provisões e endividamento pesam no balanço da Light

A empresa de energia Light (LIGT3) reportou EBITDA de R$ 683 milhões, alta de 78% no ano. O resultado ficou 19% acima das estimativas do Banco Safra e 15% acima do consenso do mercado.

O prejuízo líquido de R$ 80 milhões, ante lucro líquido de R$ 3 milhões no ano passado, no entanto, ficou abaixo do resultado estimado pelo banco de perdas de R$ 71 milhões e abaixo do lucro líquido consensual do mercado de R$ 122 milhões.

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Segundo o Banco Safra, os resultados foram impactados por R$ 61 milhões provenientes da atualização de ativos financeiros (VNR), sem impacto no caixa, e R$ 69 milhões de outras receitas operacionais.

O EBITDA comparável de R$ 549 milhões ficou 4,2% abaixo das estimativas do Safra e 7,3% do consenso de mercado. Para o Safra, esse desempenho por promover uma reação ligeiramente negativa do mercado sobre o EBITDA ajustado abaixo das estimativas.

Segundo o banco, apesar das melhorias nas despesas com inadimplência e despesas com Pessoal, Material e Serviços (PMSO), perdas de energia, níveis de provisão o alto endividamento ainda pressionam os resultados.

O banco tem uma classificação neutra para Light e, de acordo com o Safra, a concessão da companhia representa uma das operações mais complexas do Brasil. Na avaliação do banco, os novos acionistas controladores estão implementando a reviravolta da concessão e estee processo deve levar tempo para acelerar.

Em função disso, o Safra adotou uma postura conservadora no curto prazo antes de ter mais visibilidade sobre as potenciais melhorias das operações da Light.

Pontos positivos

• Depende de uma melhoria sustentada na geração de caixa decorrente de menores taxas de inadimplência e nível de perdas de energia;
• Processo bem-sucedido de revisão tarifária, onde eles aumentaram as perdas regulatórias de energia, criando valor para a empresa.

Riscos

• Condições de revisão tarifária desfavoráveis;
• Aumento das taxas de perda de energia;
• Deterioração das condições sociais;
• Não renovação do contrato de concessão, o que poderia abrir uma grande discussão sobre o ressarcimento da base de ativos regulatórios, com resultado e prazo incertos.

Sobre a Light

A Light é uma empresa integrada do setor de energia elétrica no Brasil, atuante nos segmentos de geração, distribuição e comercialização de energia.

O Estado do Rio de Janeiro tem área de 43.781 quilômetros quadrados e população de aproximadamente 17,2 milhões de pessoas. A área de concessão da Companhia abrange cerca de 26% (11.307 mil quilômetros quadrados) do Estado e comporta uma população de 11 milhões de pessoas, representando 64% da população total do Estado do Rio de Janeiro.

Dos 92 municípios do Estado, com um total de 7 milhões de consumidores de energia elétrica, a Companhia atua em 31 municípios, representando 34% dos municípios totais, e possui uma base de cerca de 4,5 milhões de clientes. O Estado do Rio de Janeiro possui o segundo maior PIB do Brasil.