Safra eleva recomendação de compra de EcoRodovias

O Banco Safra reforçou a recomendação de compra e aumentou o preço-alvo para ações da concessionária EcoRodovias (ECOR3), que administra as rodoviais do sistema Anchieta-Imigrantes, em São Paulo.

Agora o preço considerado vantajoso para compra é de R$ 20,30.

A recomendação de compra da ECOR3 foi atualizada depois que a empresa foi beneficiada por um aditivo preliminar no seu contrato de concessão.

O aditivo deve prorrogar a concessão para a empresa de 2026 para 2033, em compensação por desequilíbrios ocorridos durante a concessão.

O Safra incorporou os resultados da companhia no primeiro trimestre de 2021 nas projeções macroeconômicas e ajustou as estimativas para os resultados no curto prazo.

O aditivo preliminar do contrato (TAM 18/2021), firmado com a Agência de Transporte do Estado de São Paulo (Artesp), prevê novos investimentos de R$ 1,1 bilhão.

Acordo com Artesp resolve conflitos judiciais

O acordo entre a Ecorodovias e a Artesp resolve questões entre as partes envolvendo conflitos judiciais e renegociação sobre o reequilíbrio contratual, através da prorrogação do prazo do contrato de concessão.

Também foram negociados novos investimentos solicitados pelo poder concedente e o índice de inflação usado para reajustar as tarifas de pedágio. O IGPM foi trocado pelo IPCA, e foram negociadas novas condições de rebalanceamento em função de eventos futuros.

O acordo anula um aditivo anterior, que prorrogou a concessão de maio de 2018 a março de 2024.

Para agilizar a conclusão do contrato, a EcoRodovias fará o depósito de R$ 613 milhões em garantia, com saque autorizado após a assinatura do aditivo definitivo.

Como resultado desse aditivo contratual, o Safra elevou o preço alvo em R$ 4,4 por ação, ou R$2,4 milhões (em valor presente líquido – VPL).

Vale a pena investir em ECOR3?

• Melhora de projetos adquiridos recentemente;
• Foco no core business: apesar de ainda operar o Ecoporto, a Ecorodovias já anunciou sua intenção de alienar e focar apenas na concessão de rodovias nos próximos leilões a serem realizados;
• Retorno atraente.

Quais os riscos ao investir em ECOR3?

• Aumento das taxas de juros de longo prazo: o desempenho das ações das concessionárias apresenta alta correlação com as taxas de juros de longo prazo, uma vez que os investimentos em renda fixa são seu principal benchmark;
• Desaceleração do PIB: as perspectivas de tráfego estão 80% correlacionadas com o PIB;
• Novos projetos com retornos não cumulativos: embora o pipeline de novos projetos seja extenso, ainda não temos visibilidade sobre seus potenciais TIRs;
• Para fortalecer seu balanço para licitar novos projetos, a ECOR3 precisará levantar capital, o que pode pressionar a cotação das ações da empresa no curto prazo; e
• Atrasos em projetos de infraestrutura previstos.

Sobre a EcoRodovias

A EcoRodovias, negociada na B3 sob o ticker ECOR3, é uma companhia de infraestrutura, que opera concessões rodoviárias.

As operações da EcoRodovias baseiam-se em sistemas logísticos formados pela integração entre as concessões rodoviárias situadas em áreas estratégicas do território brasileiro com plataformas logísticas, que visam integrar terminais logísticos intermodais, terminais portuários, terminais retroportuários, centros de distribuição, recintos alfandegários e portos.

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