JHSF melhora resultado com bom momento do mercado de luxo

A JHSF (JHSF3) divulgou mais um excelente resultado no trimestre. Apesar das altas taxas de juros, a companhia continua se beneficiando do bom momento da indústria de luxo no Brasil, que se refletiu na expansão da receita em todas as divisões da empresa no primeiro trimestre deste ano.

Segundo o Banco Safra, apesar do volume reduzido de estoques acabados em seu portfólio, a receita líquida da empresa atingiu R$ 307 milhões, queda de 11,5% no comparativo anual, foi suportada pelo desempenho robusto de seus empreendimentos Boa Vista Estates e Boa Vista Village.

Saiba mais:

• Tenha potencial de ganhos de Warren Buffett
• Empresas subvalorizadas nas bolsas animam o investidor Warren Buffett
• Invista com segurança e baixo valor de aplicação

Dessa forma, a expansão de 3% na receita líquida da divisão de Incorporação Imobiliária foi impulsionada pelas vendas no complexo Boa Vista, representando R$ 268 milhões no período e compensando a menor venda na Fazenda Boa Vista, pois seus estoques estão quase esgotados e pelo o contínuo progresso do método de reconhecimento de receita PoC (Percentual de obra concluída).

Por outro lado, de acordo com o Safra, houve uma deterioração de 990 pontos base ano contra ano na margem bruta da divisão, explicada pelo novo mix de produtos. Além disso, a JHSF também apresentou melhorias relevantes na maioria dos indicadores operacionais das divisões de renda recorrente. Isso levou a uma expansão de 71,7% na receita líquida de Hotéis e Restaurantes e de 81,5% em Shoppings e Varejo.

A divisão de Hotéis e Restaurantes apresentou uma margem bruta estável de 23,6%, alta de 686p.b. no comparativo anual, enquanto a divisão de Shoppings & Varejo conseguiu acelerar sua operação, registrando crescimento de 8,9p.p.

Os shoppings da companhia, de acordo com o Safra, mantiveram os padrões operacionais, encerrando o trimestre com taxa de ocupação de 97,3%, e com expansões dos indicadores de aluguel nas mesmas lojas (SSR) e venda nas mesmas lojas (SSS) de 44,1% e 36,5% em relação aos níveis do primeiro trimestre de 2019, respectivamente.

Com um preço-alvo de R$10,70 por ação, o Safra reforça a recomendação de Compra para JHSF, que é impulsionado principalmente pelo seu atraente potencial de valorização e seu excelente momentum de ganhos, uma vez que seus resultados continuam se beneficiando de investimentos bem-sucedidos realizados nos últimos anos.

Vale a pena investir em JHSF3?

• Empresa foi capaz de reduzir significativamente seu nível de endividamento e custo de dívida por meio da venda de ativos, renegociações e ofertas subsequentes de ações;
• Plano de expansão da divisão de shopping centers tem potencial para aumentar a ABL própria da JHSF em 97%, para 132 mil m², dos quais 35,3 mil m² virão de expansões de baixo custo e baixo risco do ativo circulante;
• Extenso pipeline de loteamentos e empreendimentos imobiliários residenciais, que tendem a apresentar TIRs elevadas e devem contribuir com R$ 8,7bi em VGV lançado até 2025, mas apresentando sinergias com os principais ativos da empresa; e
• Ramp-up do ‘Aeroporto Catarina’, impulsionado principalmente pela sua internacionalização, que deve impulsionar a geração de caixa e aumentar a atratividade de todos os ativos que estão localizados no ‘Catarina Park’.

Quais são os principais riscos de JHSF3?

• Atrasos na entrega das expansões de seus shoppings;
• Maiores custos de construção, reduzindo as TIRs esperadas de empreendimentos residenciais;
• Riscos de execução e potenciais atrasos nos empreendimentos em desenvolvimento, principalmente no segmento residencial;
• Mudanças no ambiente macroeconômico (por exemplo, maior taxa de juros e menor crescimento do PIB), considerando a correlação significativa entre as ações das empresas imobiliárias e as taxas de juros.

Sobre a JHSF Participações (JHSF3)

Fundada em 1972 e controlada pela família Auriemo, a JHSF Participações (JHSF3) é uma holding com diversas subsidiárias voltada para atividades de desenvolvimento e administração de empreendimentos imobiliários multiprodutos, que se inspiram principalmente anseios de consumidores de alto patrimônio.

A holding desenvolve, investe e administra shopping centers, hotéis de luxo, restaurantes e empreendimentos imobiliários residenciais para clientes de alta renda.