Safra ainda recomenda ações da Petrobras

As ações da Petrobras (PETR4; PETR3) abriram em forte queda hoje após a estatal confirmar o pedido do Ministério de Minas e Energia para votar a substituição do atual presidente, Roberto Castello Branco, pelo general da reserva Joaquim Silva e Luna.

A troca foi uma determinação do presidente Jair Bolsonaro, por meio das redes sociais, na última sexta-feira, 19.

O impacto negativo do evento sobre as ações da empresa deve-se à incerteza trazida pela maior interferência do governo na empresa, conforme análise do Banco Safra divulgada nesta segunda-feira, 22.

O Safra espera mais volatilidade no preço das ações, limitando o potencial de valorização no curto prazo. Com isso, o preço-alvo de PETR4 e de PETR3 foi reduzido de R$ 40,00 para R$ 29,50, reflexo de mais dois pontos porcentuais na premissa de custo de capital próprio. A recomendação para os dois papéis segue de compra.

O Safra já considerava que os preços do diesel e gasolina não iriam aumentar na mesma magnitude que a cotação do Brent, e que as importações dos subprodutos seriam feitas com prejuízo.

Interferência afeta ações da Petrobras

O movimento iniciado pelo governo levanta questões sobre a política de preços alinhados ao mercado internacional e sobre o quão independente a nova gestão pode ser, segundo a análise do Safra.

Traz também a lembrança de uma época em que os preços locais dos combustíveis eram artificialmente contidos por interesse eleitoral e acabaram levando a um aumento significativo do endividamento da Petrobras.

“Esses fatores devem desviar a atenção dos avanços substanciais que já estão ocorrendo na empresa, como redução da alavancagem e foco em ativos rentáveis, e evidenciar os riscos de investimento em empresas com controle estatal”, diz a análise do Safra.

O que esperar das ações PETR4 e PETR3

O Safra destaca em sua análise que a Petrobras (PETR4; PETR3) é uma empresa diferente do que era em anos anteriores, quando tinha um programa de investimentos ambicioso e amplo de cerca de US$ 40 bilhões por ano e uma tímida iniciativa de desinvestimento.

Com um gasto de capital muito menor atualmente, de cerca de US$ 10 bilhões por ano, e um foco maior em ativos do pré-sal, a possibilidade de um forte aumento da dívida desta vez é menor, segundo o banco.

“No entanto, o impacto de uma possível nova abordagem para os preços dos combustíveis sobre os ganhos e o fluxo de caixa ainda estão por ser mensurados. Além disso, o temor de novas intervenções na empresa provavelmente permanecerá durante o mandato do atual governo”, analisa o Safra.

Para o banco, a atenção agora estará nas declarações e ações de uma futura administração. “Mesmo que a atual política de preços seja mantida, a percepção do mercado deve demorar para mudar positivamente”.

Vale a pena investir em PETR4 e PETR3?

• Sólida geração de fluxo de caixa;
• O plano estratégico é um bom sinal e indica que a empresa vai concentrar esforços em seus principais direcionadores de valor.
  

Quais os riscos das ações PETR3 e PETR4?

• A Petrobras é uma empresa estatal e não vemos uma privatização em andamento no curto prazo;
• Risco de ingerência politica.
• Outra greve de caminhoneiros também é uma preocupação e não se reflete em nosso preço-alvo;
• O negócio de refino sofreu com os preços mais baixos do petróleo, que aumentaram o custo de estoque em R$ 1,3 bilhão no trimestre, impactando fortemente as margens;

Sobre a Petrobras

A Petrobras (PETR3; PETR4) atua por meio da capacidade técnica única nos segmentos de exploração e produção de petróleo, refino, gás natural, energia elétrica, logística, comercialização, distribuição, petroquímica, fertilizantes e biocombustíveis.

Está presente em 19 países, administrando a exploração de óleo e gás destas áreas. Através de joint ventures e demais parcerias, as unidades da Petrobras incorporam o mais avançado uso de tecnologia, mantendo-se referência mundial no setor energético.