Cenário favorece investimentos, que devem crescer 2,8% em 2024

A perspectiva de superávit das contas externas em 2024, com melhora gradual das contas públicas e custos de produção bem comportados devem garantir a continuidade da desinflação nos próximos trimestres. A avalição é do Banco Safra, que projeta aumentos dos investimentos das empresas em um cenário de melhora da confiança dos empresários na economia brasileira.

O Banco Central projeta inflação de preços livres ao redor de 3% nos próximos anos, o que abre espaço para a convergência da taxa de juros para seu nível neutro. Processos de redução da taxa de juros são seguidos pelo aumento de vendas e melhora na confiança dos empresários, destaca o relatório do Safra.

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Segundo o documento, os investimentos em máquinas e equipamentos devem apresentar crescimento de 4,8% em 2023. Citando o desempenho mais modesto da construção civil, o Safra projeta uma expansão dos investimentos de 2,8% em 2024, “com algum potencial de surpresa positiva vindo da infraestrutura, ainda que o investimento total nesse segmento seja próximo de apenas 2% do PIB”.

Expansão da força de trabalho

A recuperação dos investimentos, segundo o Safra, permitirá o início de um ciclo de expansão gradual do estoque de capital, que beneficiará diretamente a capacidade de produção da economia brasileira e indiretamente a produtividade do trabalho.

Essa expansão poderá se beneficiar do fato de que a participação da força de trabalho como proporção da população em idade ativa apresenta certa folga, facilitando um aumento do emprego sem grande pressão inflacionária.

Essa participação estava em 61,7% em novembro de 2023, contra 63,2% do final de 2019, com ajuste sazonal. Essa diferença representa cerca de 2,6 milhões de pessoas que, somadas ao aumento tendencial da população em idade ativa de 1,5 milhão ao ano, poderiam corresponder a 4 milhões a mais de trabalhadores disponíveis nos próximos doze meses, permitindo a força de trabalho crescer 3,7% e facilitando a resposta do PIB ao aumento projetado da demanda por bens e serviços.

Safra avalia potencial de crescimento do PIB com avanços recentes na economia

O aprimoramento do mercados de capital, dos instrumentos de poupança e mecanismo de resolução de problemas empresariais também serão importantes nessa fase de recuperação da economia, segundo o relatório do Banco Safra.

O documento cita ações recentes do governo, como o aumento da atratividade tributária para novas classes de investidores em debêntures para infraestrutura e dos investimentos na previdência privada, assim como a simplificação dos processos de falência empresarial, o novo marco legal das garantias e a renegociação das dívidas das pessoas físicas vão nessa direção.

A renovação de mecanismos clássicos como a depreciação acelerada de investimentos em máquinas deve dar algum estímulo à indústria, “enquanto o BNDES vai aprendendo a trabalhar com menor dependência de recursos subsidiados” (o BNDES deve ter aprovado mais de R$ 50 bilhões de créditos para infraestrutura em 2023, que podem alavancar perto de R$ 120 bilhões em investimentos).

O banco destaca também ações que podem impulsionar o crescimento: “Clarear a regulação do setor de energia, acelerar as concessões nos transportes, reforçar a expectativa de investimentos físicos no saneamento e reduzir fricções na economia facilitará a criação de um fluxo de investimento sustentável nos próximos cinco anos, inclusive no contexto da transição energética e da conversão de propriedades rurais para atividades agrícolas de maior produtividade e baixo carbono, especialmente no cerrado”.

A condução da agenda fiscal, segundo o Safra, favorece a atração de investimentos privados: “A confiança na estabilidade macroeconômica, com uma gestão fiscal que evite pressões sobre a demanda agregada ou crescimento excessivo da dívida pública, tenderá ainda a estimular outros investimentos privados, inclusive em setores de maior tecnologia indispensáveis para manter o país competitivo no médio e longo prazos, podendo dar maior agilidade à indústria nacional e aos serviços de alto valor agregado, criando oportunidades para que a melhora da qualificação educacional da população brasileira se traduza em maior produtividade e renda”.

Análise Safra: Maior produtividade do trabalho com ampliação do capital físico?

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