Núcleo do CPI vem acima do esperado nos EUA

O núcleo do CPI de fevereiro nos EUA ficou levemente acima do esperado, mas alguns itens que surpreenderam em janeiro mostraram algum arrefecimento, com a inflação de serviços em linha com o esperado.

Análise Técnica:

O Ibovespa apresentou alta de +1,22% no último pregão, cotado a 127.667,84 pontos. O ativo está em tendência neutra no médio e no curto prazo. Na alta, a primeira resistência fica em 131.500 pontos e a segunda em 134.300. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 125.500. O próximo fica na faixa de 122.500 pontos.

O Dólar Futuro apresentou queda de -0,25% no último pregão, cotado a 4.973,50 pontos. O ativo se encontra em tendência neutra no médio e no curto prazo. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 4.940 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 4.860. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.035 e a segunda em 5.145.

Exterior:

Bolsas na Europa e futuros nos EUA operam de lado, enquanto mercados na Ásia encerraram o pregão no campo negativo. A agenda do dia é vazia.

Doméstico:

O IPCA de fevereiro veio ligeiramente acima do que esperávamos (+0,83% m/m vs +0,78% esperado), com surpresa altista em alimentos e combustível, o que não representa um risco para as projeções de política monetária, pois o que mais importa é a dinâmica de preços dos serviços e o número veio abaixo do previsto. Do lado político, Câmara aprova isenção de IR para até dois salários mínimos e governo prepara resgate para agricultores.

Commodities:

Minério de ferro retoma a queda, depois da recuperação da véspera, à medida que as perspectivas econômicas da China pesam sobre o produto, que volta a se aproximar de US$ 100 por tonelada – uma marca que poderia começar a pressionar os produtores de custos mais elevados

Petróleo sobe com relatório do setor, que apontou redução dos estoques dos EUA, o que compensa os cortes hesitantes da Opep

Empresas:

Vale diz que processo de definição de CEO ocorre em conformidade com o estatuto

Raízen conclui operações para otimizar gestão de endividamento

Santander Brasil acerta compra de 70% da América Gestão

Minerva: Autoridade chinesa habilitou duas plantas da companhia

Agenda do Dia:

08:00 – EUA – Pedidos de Hipotecas/Março

Fechamento dia anterior

Ibovespa: 127.668(+1,22%)
S&P: 5.175 (+1,12%)
Dólar Futuro: R$4,97 (-0,05%)

Atualizações Safra:

B3. A B3 divulgou seus dados operacionais de fevereiro. Após uma fraca atividade de mercado no início do ano, o volume médio de negociação apresentou melhor desempenho sequencial (+15,7% M/m, R$ 26 bilhões). A nosso ver, essa melhoria sequencial é importante, pois indica resultados do 1T24 com volumes próximos a R$ 24 bilhões e faturamento de 130%, considerando os números observados até o momento em março. Em nossa recente atualização, já incorporamos estimativas próximas a esses números, e vemos a B3 como uma clara oportunidade de compra, considerando o valuation barato e o desconto para pares internacionais.

CSN. Reiteramos nossa recomendação Neutra para a CSN à medida que atualizamos nossas estimativas para incluir números do 4T23 e preços de commodities e câmbio marcados a mercado. As ações da CSN caíram 10% desde nossa atualização em meados de janeiro e, embora tenhamos aumentado nossa previsão de preço do aço em 2024, reduzimos o EBITDA da CSN 2024E após incorporar preços mais baixos de minério de ferro (média de US$ 115/t em 2024 vs. US$ 119/t anteriormente) e um real mais forte. A alta exposição do EBITDA da CSN ao minério de ferro (70% do EBITDA de 2024E) significa que seus resultados estão fortemente expostos aos mesmos ventos contrários da CMIN: preços realizados mais baixos e frete marítimo mais alto. Da mesma forma que a CMIN, a manutenção do preço do minério de ferro e do frete marítimo em níveis de mercado levaria a uma queda nas nossas estimativas e nas estimativas de consenso da CSN.

Randon. A Randon reportou resultado negativo no 4T23. O fraco desempenho da empresa em suas divisões de Autopeças, Motion Control (Frasle) e Trailers, juntamente com os impactos negativos de suas operações na Argentina, levaram a uma queda de 38% em seu lucro líquido. Apesar do fraco resultado trimestral, mantemos a recomendação de Compra da Randon. Conforme discutido em nossa última atualização, esperamos uma recuperação nas vendas e na produção de caminhões em 2024 e acreditamos que a Randon deverá se beneficiar principalmente de sua divisão de Autopeças, que deverá superar o fraco crescimento esperado para as vendas de sua divisão de Trailers.

Frigoríficos. A China anunciou a aprovação de licenças de exportação para 38 novos frigoríficos brasileiros, um aumento de 36% no número de unidades licenciadas em relação às atuais 105. A notícia é positiva para o setor, mas principalmente para a JBS, que obteve o maior número de licenças para exportar carne bovina e será, de longe, a empresa com mais fábricas autorizadas a exportar carne bovina para a China. A Minerva será a segunda player com maior número de plantas autorizadas a exportar carne bovina para a China após essas novas licenças e após fechar o negócio com a Marfrig, mas deverá enfrentar maior concorrência devido ao aumento do número de unidades licenciadas dos concorrentes. Reiteramos nossa recomendação de Compra para JBSS3, que continua sendo nosso nome preferido no setor devido à melhoria dos fundamentos, apesar da margem ainda pressionada da carne bovina nos EUA, uma vez que a margem consolidada deve melhorar gradualmente no futuro e a geração de caixa permanece sólida.

Iguatemi. Conclusões do Dia do Investidor: Neutro para a nossa tese de investimento, pois não houve novidades significativas. Mesmo assim, reiteramos nossa recomendação de Compra para IGTI11, nossa principal escolha no segmento. Acreditamos que a sua carteira premium continuará a proporcionar poder de fixação de preços e alavancagem de negociação com os seus inquilinos, resultando num crescimento real de aluguel e um desempenho superior das ações. Enquanto isso, suas ações estão sendo negociadas atualmente com um atrativo retorno de fluxo de caixa operacional de 9,5% para 1 ano, implicando um desconto de 19% sobre o múltiplo de 8,0x da Multiplan e um prêmio de 3,8pps para a NTN-B 2035, 1,3pps acima da média histórica de 5 anos. 2,5%.

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