Queda do juro já eleva vendas e deve garantir PIB de 2,5% em 2024

Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) ficou parado no mês de novembro (Gráfico 1), apesar do crescimento da melhora sugerida pelas principais pesquisas setoriais do IBGE. A estabilidade em novembro seguiu três meses de queda, que representaram uma variação acumulada de -0,9% desde julho de 2023. Apesar disso, o IBC-Br ainda está 2,2% acima do nível de novembro de 2022 e poderá ser revisado para cima.

Dentre os índices que informam o IBC-Br, a Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) registrou expansão de 0,4% face a outubro (Gráfico 2), com os serviços prestados às famílias apresentando alta de 2,2%. Essa alta em novembro se deveu, porém, em parte à realização de eventos musicais que não são recorrentes, de modo que é provável uma desaceleração do crescimento dos serviços às famílias em dezembro.

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A produção industrial cresceu 0,5% em novembro, acumulando alta de 1,3% em relação a novembro de 2022. Esse crescimento foi puxado mais uma vez pelo bom desempenho da indústria extrativa, que cresceu 3,4% contra outubro e acumula alta de 14,5% na variação interanual.

A indústria de transformação, por outro lado, apresentou um desempenho fraco novamente, caindo 0,2% no mês e acumulando variação negativa de 0,9% na comparação com novembro de 2022. Com os dados de novembro, o carrego estatístico da indústria para o último trimestre do ano, isto é quanto a atividade industrial terá crescido no quarto trimestre frente ao anterior, caso não haja crescimento adicional em dezembro, ficou em 0,6%.

IBC-Br: vendas de veículos já refletem queda da Selic

O varejo restrito cresceu apenas 0,1% frente a outubro, influenciado pelo desempenho das vendas dos supermercados. Estas se mantiveram estáveis em novembro, após caíram em outubro. O varejo ampliado, por seu lado, subiu 1,3%, beneficiado principalmente pelas vendas de automóveis, que subiram 4% no mês (Gráfico 3).

A melhora nas vendas de automóveis pode ser já consequência do começo do relaxamento monetário. De fato, historicamente as vendas no varejo tendem a aumentar a partir do começo dos cortes de juros. Historicamente, a PMC restrita acumula crescimento médio de 8,9% um ano após o início de um ciclo de cortes da taxa de juros do Banco Central (Gráfico 4).

Mesmo o varejo restrito já apresenta um carrego estatístico de 1,0% face ao trimestre anterior, e deverá continuar crescendo, puxado pelos segmentos mais sensíveis ao crédito, como a compra de móveis e eletrodomésticos e de equipamentos e materiais de escritório.

Uma variação positiva do IBC-Br em dezembro poderá dar um impulso ao PIB de 2024. Estimativas preliminares sugerem crescimento do IBC-Br entre 0,6% e 0,7%.

Tais valores implicariam um carrego estatístico (crescimento anual do índice caso ele se mantenha constante no nível de dezembro de 2023) de 0,4%. Esse impulso e a continuação do afrouxamento da política monetária nos próximos meses facilitariam o crescimento real do PIB alcançar 2,5% em 2024.

Íntegra da análise macroeconômica do banco Safra.