Raia Drogasil segue como referência do setor farmacêutico na Bolsa

O Banco Safra divulgou relatório de atualização da cobertura da Raia Drogasil (RADL3) na B3, a bolsa de valores brasileira.

Para a instituição, a companhia segue como referência entre os players do setor farmacêutico para investir. A recomendação de compra para o papel foi mantida, com preço-alvo (potencial) R$ 29,50.

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Conforme projeção do Safra, a Raia Drogasil continuará a ter sucesso na implementação da sua estratégia de crescimento baseada em duas alavancas principais: expansão de lojas e maior receita média por loja.

Sobre a receita por loja, esta é destrinchada em dinâmica positiva do mercado, serviços prestados nos locais e crescimento das vendas online.

Sendo assim, é esperada uma taxa de crescimento anual composto (CAGR) para o período de 2022 a 2025 de 7% no número de lojas, 13% em termos de receita e 22% em termos de lucro por ação.

No entanto, segundo o Safra, em termos de valorização, o crescimento da Raia Drogasil é limitado. O preço-alvo de R$ 29,50/ação até o final de 2023 produz um potencial de alta de 31% e tem um múltiplo P/E alvo implícito de 33,5x em comparação com o P/E ’23 atual de 32,5x e a média histórica de 35x.

Além disso, quando analisados os últimos três anos de retorno considerando um múltiplo de saída de 30x (vs 20x para Panvel), a taxa interna de retorno (TIR) resultante seria de 17% comparado a 41% da Panvel.

Vale a pena investir em RADL3?

• As melhores operações da classe: o faturamento médio de R$ 748 por loja é comparado a R$ 482 em média para os cinco principais concorrentes;
• Usina de expansão: CAGR total de vendas de 18% desde a fusão Raia e Drogasil;
• O cenário competitivo continua sendo uma preocupação em potencial, mas melhorou. M&A poderia ser um catalisador positivo;
• O posicionamento exclusivo comanda um valuation premium de RADL3, mas limita o potencial upside. Entrada de capital estrangeiro para o Brasil e retornos crescentes pode revelar upside no futuro.

Quais os riscos ao investir em RADL3?

• Desaceleração global da economia;
• Instabilidade política no Brasil e falha em voltar à agenda de reformas, o que poderia levar a um aumento nas taxas de juros e no CDS do Brasil; e
• Concorrência irracional levando à erosão das margens e menores retornos.

Sobre a Raia Drogasil

A Raia Drogasil foi criada em novembro de 2011, a partir da fusão entre as redes Droga Raia e Drogasil, fundadas há décadas e que formam a líder do mercado tanto em número de farmácias, quanto em faturamento.

A companhia conta com 2,4 mil farmácias em 24 Estados, registrando faturamento de R$ 21,2 bilhões em 2020.

A RADL3 combina um portfólio integrado de ativos focados na saúde e no bem-estar: RD Farmácias (Droga Raia, Drogasil e Onofre), RD Serviços (4Bio Medicamentos Especiais, Univers, plataforma de gestão de saúde, e Stix) e RD Marcas (Needs, B-Well, Triss, Caretech, Nutrigood e marcas Droga raia e Drogasil).