Resultados da JHSF refletem bom momento da indústria de luxo

Apesar do ambiente macroeconômico mais difícil, a JHSF (JHSF3) continua a aproveitar o excelente momento da indústria de luxo no Brasil, o que se reflete no bom desempenho da empresa.

A companhia teve lucro líquido no segundo trimestre de R$ 221 milhões (+32% na comparação trimestral e -31% ante 2T21), com margem líquida de 42,9%.

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Com isso, o Banco Safra publicou análise de atualização da cobertura das ações JHSF3 na Bolsa, mantendo a recomendação de compra e preço-alvo (potencial) de R$ 10,70 por papel.

A receita líquida da empresa na divisão de Imóveis totalizou R$ 417 milhões no 2T22, crescendo 30% no trimestre, mas ainda 10% abaixo do 2T21.

O Safra destaca o forte desempenho do empreendimento recém-lançado “Reserva Cidade Jardim” e “Real Park”, com R$ 103 milhões e R$ 79 milhões em vendas líquidas, respectivamente, compensando o desempenho mais fraco do “Complexo Boa Vista”.

Enquanto isso, a receita líquida da JHSF na divisão atingiu R$ 323 milhões, implicando em uma expansão de 5% no trimestre, mas também 42% abaixo do 2T21, o que se atribui a dois fatores:

1. A venda de terreno localizado no “Parque Catarina” para a “XP Investimentos” por R$ 98 milhões no 2T21;
   
   
2. Os diferentes mix de vendas, tendo em vista que no 2T22 há mais produtos imobiliários do que vendas de terrenos.

Além disso, a JHSF apresentou melhorias significativas na maioria dos indicadores operacionais das divisões de receitas recorrentes, aponta o Safra.

Isso resultou em uma expansão de 99% na receita líquida de Hotéis e Restaurantes e 59% para Shoppings & Varejo.

Por fim, o resultado final da empresa foi beneficiado por uma redução de R$ 35 milhões em suas despesas financeiras líquidas.

Sendo assim, o banco manteve o rating de compra para JHSF3 principalmente devido ao atraente potencial de valorização da empresa e seu excelente impulso de ganhos, uma vez que os resultados continuam a se beneficiar de investimentos bem sucedidos feitos nos últimos dois anos.

Vale a pena investir em JHSF3?

• Empresa foi capaz de reduzir significativamente seu nível de endividamento e custo de dívida por meio da venda de ativos, renegociações e ofertas subsequentes de ações;
• Plano de expansão da divisão de shopping centers tem potencial para aumentar a área bruta locável (ABL) própria da JHSF em 97%, para 132 mil m², dos quais 35,3 mil m² virão de expansões de baixo custo e baixo risco do ativo circulante;
• Extenso pipeline de loteamentos e empreendimentos imobiliários residenciais, que tendem a apresentar TIRs elevadas e devem contribuir com R$ 8,7 bi em valor geral de vendas (VGV) lançado até 2025, mas apresentando sinergias com os principais ativos da empresa; e
• Ramp-up do ‘Aeroporto Catarina’, impulsionado principalmente pela sua internacionalização, que deve impulsionar a geração de caixa e aumentar a atratividade de todos os ativos que estão localizados no ‘Catarina Park’.

Quais são os principais riscos de JHSF3?

• Atrasos na entrega das expansões de seus shoppings;
• Maiores custos de construção, reduzindo as TIRs esperadas de empreendimentos residenciais;
• Riscos de execução e potenciais atrasos nos empreendimentos em desenvolvimento, principalmente no segmento residencial;
• Mudanças no ambiente macroeconômico (por exemplo, maior taxa de juros e menor crescimento do PIB), considerando a correlação significativa entre as ações das empresas imobiliárias e as taxas de juros.

Sobre a JHSF Participações

Fundada em 1972 e controlada pela família Auriemo, a JHSF Participações é uma holding com diversas subsidiárias voltada para atividades de desenvolvimento e administração de empreendimentos imobiliários multiprodutos, que se inspiram principalmente anseios de consumidores de alto patrimônio.

A holding desenvolve, investe e administra shopping centers, hotéis de luxo, restaurantes e empreendimentos imobiliários residenciais para clientes de alta renda.

Atualmente, o portfólio da JHSF Participações está dividido em quatro negócios: shopping centers; construção residencial; hotéis e restaurantes; e aeroporto.

Suas atividades estão localizadas principalmente no Estado de São Paulo, mas também são complementadas por operações em outras capitais brasileiras, como Salvador, Manaus e Rio de Janeiro, assim como em outros países, como Uruguai e Estados Unidos.