Copom dá sinal de fim do compromisso sobre juro

A ata do último encontro do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central, divulgada nesta terça-feira, 15 de dezembro, detalha as avaliações do colegiado sobre o forward guidance – prescrição futura no jargão em inglês – na decisão que manteve a taxa Selic em 2% ao ano na semana passada.

O comitê explicou a sinalização de que esse instrumento poderá ser retirado em breve.

Desde agosto, o Copom passou a usar um forward guidance, se comprometendo a não elevar os juros de acordo com três condições que, segundo a diretoria do BC, seguem satisfeitas: projeções de inflação abaixo da meta no horizonte relevante, manutenção do regime fiscal e expectativas de longo prazo ancoradas.

A ata indicou que a projeção para o IPCA de 2020 no cenário que utiliza juro fixo e câmbio variando conforme a paridade do poder de compra está em 4,3%. Este cenário pressupõe Selic a 2% ao ano e câmbio partindo de R$ 5,25. Já a projeção para 2021 está em 3,5% e o cálculo para 2022 está em 4%.

Ata traz novo cenário

Assim como no comunicado da semana passada, a ata de hoje adiantou que as próximas reuniões do Copom podem culminar com a retirada do “forward guidance” devido à convergência das expectativas e projeções de inflação para a meta.

Isso pode acontecer pela elevação das projeções para 2021 e pelo aumento do peso de 2022 no horizonte relevante da política monetária.

“Assim sendo, o Comitê decidiu adicionar à sua comunicação que, embora haja a possibilidade de o forward guidance ser retirado em breve, isso não implicaria mecanicamente aumento de juros”, voltou a enfatizar o BC.

O Banco Central explicou novamente que, em caso de retirada do forward guidance, a análise do Copom voltaria a seguir o receituário do regime de metas para a inflação, sendo baseada na avaliação da inflação prospectiva e de seu balanço de riscos.

A ata repete a avaliação do colegiado de que o atual nível de estímulo monetário produzido pela Selic em 2% ao ano junto com o forward guidance é adequado.

“O Copom ponderou que, neste momento, a assimetria altista no balanço de riscos causada pelos riscos fiscais é suficiente para compensar o fato de seu cenário básico projetar inflações abaixo da meta no horizonte relevante”, completou o documento.

Mais uma vez, o Copom alertou para eventuais medidas que burlem o teto de gastos, ainda que a regra fiscal seja formalmente mantida. A ata repete que alterações de política fiscal que afetem a trajetória da dívida pública ou comprometam a âncora fiscal seriam suficientes para a reavaliação dessa cláusula do forward guidance.

(Com AE)