Expansão no crédito traz boas perspectivas para ações do Banco do Brasil

O crescimento no segmento de crédito, principalmente no rural, com manutenção da qualidade traz boas expectativas quanto à valorização das ações do Banco do Brasil (BBAS3).

Relatório divulgado pelo Banco Safra aponta que a instituição controlada pelo governo federal deve entregar um bom retorno sobre o patrimônio médio (ROAE) no longo prazo.

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Atualizando as premissas e de olho no guidance da empresa para 2022, o Safra aumentou o preço-alvo do papel BBAS3 para R$ 50 (de R$ 48), reiterando o rating de compra.

Conforme a divulgação, houve elevação da premissa sobre o custo de capital próprio (para 15,1%, de 14,6%) para refletir o cenário macroeconômico mais desafiador.

Porém, o banco também elevou a expectativa de ROAE de longo prazo do BB em 0,5 p.p., considerando a recente alta registrada pela companhia.

Sendo assim, o Safra acredita que a empresa vem apresentando forte crescimento de crédito (especialmente no crédito rural e alguns segmentos para pessoas físicas), boa qualidade da carteira e está pronta para apresentar números fortes para 2022, colocando o banco em um grande desconto em relação aos seus pares.

Atualmente, o BB é negociado a 4,2x P/L 2022 contra a média dos pares brasileiros de 7,2x.

Adicionalmente, o Safra estima que o total de empréstimos cresça 9,2% em 2022 na comparação anual, no segmento de pessoas físicas (incluindo linhas mais arriscadas).

Também enxerga boas perspectivas para a Margem Líquida de Juros (NIM, medida de spread bancário da instituição), não só pelo efeito mix, mas também porque os spreads devem aumentar ao longo do ano, pela repactuação de novos empréstimos, e pela menor pressão do custo de captação em caderneta de poupança (após a elevação da taxa Selic acima de 8,5%).

Por outro lado, o Safra diz que essa mudança de estratégia deve pressionar a qualidade do crédito, levando o índice de inadimplência a começar a aumentar este ano e o índice de cobertura a ser consumido gradativamente.

Apesar disso, o Safra ainda espera que esses índices permaneçam em níveis saudáveis.

Outros detalhes da análise do Safra para as ações BBAS3 podem ser conferidos neste link.

Vale a pena investir em BBAS3?

1. Foco na lucratividade tem reduzido distância para bancos privados;
2. Melhora no controle de custos;
3. Forte presença no agronegócio;
4. Baixos níveis de inadimplência e expansão de crédito mais prudente;
5. Ampla presença no Brasil;
6. Parcerias para alavancar escala e reunir conhecimentos.

Quais são os principais riscos de BBAS3?

1. A frente política, pois a eleição de 2022 pode trazer incertezas sobre eventuais mudanças na alta administração;
2. Risco macroeconômico, como desaceleração da atividade ou aumento da percepção de risco-país;
3. Aumento do índice de inadimplência acima do esperado;
4. Concorrência mais acirrada de outros bancos;
5. Possíveis impactos de uma reforma tributária (a exemplo do imposto de renda sobre pagamentos de dividendos);
6. Mudanças regulatórias (por exemplo, open banking, novos recursos de pix);
7. Disrupção tecnológica; e
8. Frente geopolítica, dado que o recente conflito no Leste Europeu pode impactar o agronegócio brasileiro, dadas as pressões de preços na cadeia produtiva.

Sobre o Banco do Brasil

O Banco do Brasil é uma instituição financeira brasileira, constituída na forma de sociedade de economia mista, com participação do governo federal em mais de 50% das ações.

Segundo dados do próprio banco, a empresa possui 15.133 pontos de atendimento distribuídos pelo País, entre agências e postos de atendimento.

Das agências, 95% têm salas de autoatendimento (são mais de 40 mil terminais), que funcionam além do expediente bancário.

O banco tem ainda opções de acesso via internet, telefone e telefone celular. Está presente em mais de 21 países além do Brasil.