Alta do preço dos grãos deve manter margens da BRF sob pressão

Os efeitos da guerra da Ucrânia, que elevam os preços dos grãos, devem manter as margens da BRF (BRFS3) pressionadas por mais tempo do que o esperado.

Com isso, o Banco Safra ajustou as estimativas para a companhia de proteína animal, em relatório de atualização a investidores. A instituição manteve a recomendação de compra para as ações, porém, reduziu o preço-alvo por papel de R$ 27 para R$ 24.

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Conforme a análise, o Safra esperava que os grãos representassem uma pressão menor com o clima mais favorável às colheitas no País. No entanto, a conjuntura macroeconômica incerta colocaram pressão adicional sobre os custos.

Por outro lado, o Safra enxerga como aspecto positivo para as margens de frangos e suínos o alto preço da carne bovina.

Isso permite novos aumentos de preços que podem ajudar a mitigar parte da pressão de custos.

Influência da Marfrig sobre a BRF

Com relação à Marfrig, que vai exercer o controle da BRF, o Safra traz uma visão positiva em sua análise, com bons olhos sobre a clareza do lado da governança após a eleição do novo Conselho de Administração.

Para o banco, ter um acionista estratégico, relevante e com longa experiência no setor pode ajudar a pensar e posicionar estrategicamente a empresa para o longo prazo.

Além disso, ambas as empresas poderiam usufruir de sinergias e ganhos de eficiência mesmo em um cenário sem fusão, diz o Safra.

Todavia, o Safra não espera que a Marfrig mudará significativamente o rumo da BRF de imediato, embora acredite que uma revisão da estratégia deva ocorrer num futuro próximo.

Por fim, o banco diz acreditar que a Marfrig colocou membros no Conselho de Administração com habilidades e know-how interessantes e complementares, que podem contribuir para melhorar os negócios da BRF no futuro, como por exemplo, recuperar mercados de exportação na Europa, focar na eficiência, retornos financeiros, etc.

Vale a pena investir em BRFS3?

• Perspectivas positivas para as margens nos preços de frango e porco em 2022;
• Preços mais acessíveis podem estimular o consumo de carne suína e de frango em relação à carne bovina, diante da elevada inflação no mundo;
• Alta chance de safras mais favoráveis beneficiarem as margens;
• Atual estágio do ciclo da proteína aponta um ponto de compra favorável para ações da BRF;
• Empresa vem apresentando mais estabilidade na gestão e implementação da estratégia;
• Plano 2030 da companhia indica uma margem sustentável e melhoria de retorno sobre o capital investido (ROIC), um desafio no segmento de frigoríficos; e
• Eventual movimento estratégico com a Marfrig, maior acionista da BRF, não está descartado no futuro.

Quais os principais riscos de BRFS3?

• Volatilidade nos preços de grãos e carnes, bem como nas nas taxas de câmbio;
• Competição;
• Barreiras sanitárias e comerciais;
• Surtos de doenças; e
• Alta alavancagem financeira.

Sobre a BRF

A BRF é uma das maiores produtoras do mundo de proteína animal em capacidade produtiva, com um portfólio de mais de sete mil itens, oferecendo carnes in-natura, alimentos processados, massas, vegetais congelados e produtos de soja.

Em dezembro de 2020, a BRF contava com 34 unidades industriais, com mais de 547 mil entregas mensais.

A empresa também tem 22 centros de distribuição e 28 pontos de transbordo para garantir a pontualidade na entrega do varejo, atacado, restaurantes e demais clientes.

No mercado internacional, a Sadia possui forte posição de liderança com mais de 41 escritórios fora do Brasil, oferecendo seus produtos para mais de 117 países nos cinco continentes, sendo uma unidade industrial em Abu Dhabi, uma na Arábia Saudita, duas na Romênia e três em Turquia.