Mesmo com trimestre desafiador, resultados da Cesp atendem expectativas

Os balanço sobre o 4º trimestre de 2021 da Cesp (CESP6) trouxe resultados em linha com as expectativas do mercado.

Em um trimestre desafiador para a empresa, houve prejuízo de R$ 52 milhões (ante lucro de R$ 1,596 bilhão no mesmo período do ano anterior). O Banco Safra previa um prejuízo de R$ 32 milhões.

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O resultado foi afetado em grande parte por efeitos não recorrentes. Sendo assim, a reação do mercado esperada pelo Safra deve seguir neutra.

Em relatório, a instituição destaca o Ebitda da Cesp no período, de R$ 204 milhões (-26% ao ano), 7,6% acima das estimativas do Safra e 6,2% além do consenso de mercado.

Tanto o resultado final quanto o Ebitda foram afetados por três fatores não recorrentes:

1. Reversões de provisões de litígios de +R$ 25 milhões;
   
   
2. Reversões de despesas judiciais de +R$ 16 milhões;
   
   
3. -R$ 51 milhões de impairment (redução ao valor contábil de bens ativos) referente a prorrogações de outorgas oriundas de contrato de GSF.

A receita líquida da companhia aumentou 25% na comparação anual, principalmente na estratégia de alocação de energia.

As recentes crises hídricas explicam a maior parte da redução do Ebitda na comparação anual, segundo o Safra, embora o banco tenha observado que a Cesp fez uma gestão adequada da exposição do balanço energético.

Os passivos prováveis permaneceram estáveis no trimestre, enquanto os passivos possíveis/remotos atingiram R$ 7,1 bilhões (-R$ 858 milhões vs. trimestre anterior).

A geração operacional de caixa foi boa e atingiu R$ 181 milhões no trimestre, +81% na comparação anual. A alavancagem caiu para 1,8x dívida líquida/Ebitda ajustado, vs 2,0x no trimestre anterior.

Atualização do passivo previdenciário

A empresa também apresentou as principais iniciativas para mitigar os impactos do déficit previdenciário:

1. Plano de migração voluntária de contribuição definida, que atingiu 17,6% de todo o déficit atuarial, antes de ser suspenso por decisão judicial do Tribunal de Justiça do Estado de São Paulo. Uma nova decisão está prevista para 22 de abril;
   
   
2. Alteração dos índices de atualização dos saldos dos planos de previdência, que não podem ser concluídos em razão de ação judicial envolvendo sindicato dos eletricistas.

Reorganização societária

A reorganização da Cesp foi concluída em 24 de março. Desde segunda-feira, 28, a nova empresa Auren (resultante da fusão dos ativos da Cesp e VTRM) passou a ser negociada sob o código AURE3.

Os acionistas da Cesp receberam 1,55 ação AURE3 e 0,022 ação preferencial resgatável para cada Cesp.

Vale a pena investir em CESP6?

1. Aprimoramento das estratégias de negociação de energia para mitigar riscos de curto prazo;
2. Gerenciamento de provisões;
3. Melhora das operações através de modernização e estrutura de custos aprimorada.

Quais os riscos ao investir em CESP6?

1. Déficit hídrico (GSF);
2. Dívida vinculada ao dólar.

Sobre a Cesp (CESP6)

A CESP – Companhia Energética de São Paulo (CESP6) é uma sociedade anônima de capital aberto com sede na cidade de São Paulo. Tem como atividades principais o planejamento, a construção e a operação de sistemas de geração e a comercialização de energia elétrica.

A Companhia, atualmente, possui três usinas de geração hidrelétrica que operam no regime de preço e estão com 1.654,6 MW de capacidade instalada e 947,6 MW médios de garantia física de energia. Teve seu prazo de concessão prolongado para 2049.

A companhia passou de concessionária de serviço público de geração de energia elétrica para concessionária de produção independente de energia elétrica. Listada na B3, é negociada com o ticker CESP6.