Com alta de 274% no lucro, Energisa surpreende o mercado

A Energisa (ENGI11) registrou Ebitda de R$ 1,746 bilhão, alta de 56% no comparativo anual, 36% acima das estimativas do Safra e 32% acima do consenso. O lucro Líquido de R$ 522 milhões representou alta de 274% no ano, muito acima das estimativas do banco e do consenso do mercado.

O Ebitda ajustado de R$ 1.338 milhões mostra evolução de 38% na comparação anual. Segundo o Safra, 4,2% acima das estimativas e em linha com o consenso. Para o banco, deverá haver uma reação do mercado ligeiramente positiva, pois os resultados foram fortes e acima das estimativas.

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Mais um trimestre sólido para a Energisa com resultados em linha com o consenso e um pouco acima das estimativas.

A alta do Ebitda é explicada principalmente por despesas gerenciáveis melhores do que o esperado do braço DisCo. O Ebitda reportado foi impulsionado pelos seguintes efeitos não recorrentes:

1. R$ 156 milhões de reversões de contingências relacionadas à Ceron;
2. R$ 240 milhões de efeitos não caixa da atualização financeira da base de ativos regulatórios (VNR);
3. R$ 45 milhões de efeitos não caixa da contabilização em IFRS do período de construção das linhas de transmissão e impactado por R$ 33 milhões de outras perdas não recorrentes.

Os custos operacionais PMS (Pessoal, Material, Serviços de terceiros) aumentaram 10,9% ano contra ano, ante inflação LTM de 10,1%, 7,7% abaixo das estimativas do Safra. A inadimplência consolidada LTM atingiu 0,91%, queda de 73bps ante p 4º trimestre de 2020.

As perdas totais de energia atingiram 12,89%, 27bps abaixo do nível regulatório de 13,16%. A melhora no resultado é explicada principalmente pelos efeitos não recorrentes, parcialmente compensados por resultados financeiros acima do esperado e maior alíquota efetiva de imposto.

A alavancagem caiu para 2,3x Dívida Líquida / Ebitda, ante 2,4x do 2º trimestre de 2021. Com isso, o Safra mantém classificação de Compra para a empresa.

A Energisa, segundo o Safra, continua sendo uma das principais escolhas no setor, negociando a uma TIR atrativa de 9,5%. O banco ressalta que a aposta se basea principalmente nos bons resultados operacionais, no processo de recuperação em andamento da Energisa Rondônia e da Energisa Acre e na valorização atrativa.

A empresa também está expandindo sua atuação para a Geração Distribuída, que poderá se tornar uma unidade de negócios relevante nos próximos anos.

Vale a pena investir em ENGI11?

• A empresa possui uma das melhores gestões da categoria;
• Histórico de crescimento (a base de clientes cresceu mais de 30x);
• Conhecimento para fornecer bons resultados no processo de recuperação dos ativos do Grupo Rede e da Eletrobras.

Quais os riscos ao investir em ENGI11?

• Diferimentos em reajustes tarifários;
• Crescimento de volume abaixo do esperado;
• Menores preços de energia de longo prazo; e
• Capex acima dos projetos em construção.

Sobre a Energisa (ENGI11)

O Grupo Energisa  é o quinto maior grupo distribuidor de energia do país em energia distribuída, atendendo nesse segmento de atuação aproximadamente 7,7 milhões de consumidores em 11 estados brasileiros (após as aquisições da Ceron e Eletroacre) – cobrindo o equivalente a 10% da população do Brasil.

A Energisa controla atualmente 11 distribuidoras localizadas nos Estados de Minas Gerais, Sergipe, Paraíba, Rio de Janeiro, Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Tocantins, São Paulo, Paraná, Acre e Rondônia, com uma área de concessão que atinge 2.034 mil Km2, equivalentes a 24% do território nacional (Fonte: IBGE, julho de 2016).

As atividades da ENGI11 também incluem ativos em transmissão de energia. Também atua nas atividades de serviços de comercialização de energia, prestação de serviços diversos relacionados à construção, operação e manutenção de ativos elétricos entre outras atividades correlacionadas ao setor elétrico.