Com receita de R$ 134,2 bilhões, Petrobras supera expectativas

A Petrobras (PETR4) apresentou bons resultados no quarto trimestre. A receita líquida consolidada atingiu R$ 134,2 bilhões, 10% superior ao terceiro trimestre e 5% ante as estimativas do Banco Safra, refletindo maiores preços de petróleo e derivados, mais do que compensando os menores volumes.

O EBITDA recorrente de R$ 62,5 bilhões foi 2% inferior ao trimestre anterior e 3% abaixo da projeção do banco, pois resultados de refino melhores do que o esperado foram compensados por perdas maiores do que o previsto no segmento de gás e energia.

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O lucro líquido de R$ 31,5 bilhões é 1% superior no trimestre e 24% acima da projeção do Safra, beneficiado pelos ganhos na venda de ativos. Segundo o bando, os números do trimestre confirmaram a expectativa de resultados relativamente estáveis.

O conselho apresentará uma proposta de pagamento de dividendos adicionais para ser votada na próxima assembleia geral que levará o yield total referente aos resultados de 2021 para 23%, reforçando um dos principais pontos positivos da tese da Petrobras, que é a forte expectativa de geração de caixa, que deve traduzir-se em dividendos atrativos.

Plano estratégico da Petrobras prevê aumentar produção

A Petrobras divulgou em novembro de 2021 seu novo plano estratégico de cinco anos, incorporando uma curva de produção mais alta e maior investimento, mantendo seu foco em campos de águas profundas e ultraprofundas.

A Petrobras também atualizou a política de dividendos, definindo um dividendo mínimo anual de US$ 4 bilhões (6% de rendimento a preço atual) enquanto o preço médio do Brent estiver acima de US$ 40/barril, deixando a porta aberta para pagamentos adicionais. Os pagamentos passarão a ser trimestrais, e iguais para ambas as classes de ações, ordinárias e preferenciais.

Eles poderão ser equivalentes a 60% do fluxo de caixa operacional menos capex, incluindo o pagamento de bônus da rodada de licitações, enquanto a dívida bruta estiver abaixo de US$ 65 bilhões e há lucro acumulado positivo.

A Petrobras também prevê dividendos extraordinários independentemente do nível de endividamento, desde que preservada a sustentabilidade financeira da empresa.

Para o Safra, os anúncios foram positivos e, num cálculo preliminar, pode ter uma alta de cerca de 10% no preço-alvo atual do banco com a incorporação do novo plano de negócios. O Safra reitera a classificação de compra para os papéis da Petrobras.

Foco da Petrobras é no pré-sal

A Petrobras pretende manter o foco em campos de águas profundas e ultraprofundas, principalmente no pré-sal, que deverá responder por 79% da produção total ao final de 2026.

As estimativas de produção atualizadas levam em consideração o início até 15 novas plataformas nos próximos cinco anos, seis das quais estão no campo de Búzios, que deverá ter 10 plataformas com uma capacidade combinada de 1,8 milhões de barris por dia (bpd), acima dos 600 mil bpd atualmente. Os campos do pré-sal respondem por 67% do capex total de E&P, incluindo 40% do capex de exploração.

Além disso, a empresa planeja adotar sua nova tecnologia de separação submarina de alta pressão em Mero 3, com início previsto para 2024.

A Petrobras incluiu em seu plano estratégico uma unidade de produção em águas profundas para a bacia de Sergipe, com capacidade de 120 mil bpd e primeiro óleo previsto para 2026. O plano é também ter uma segunda unidade de produção e um gasoduto ligando as unidades à costa com uma capacidade de 8mn m³ por dia.

Espera-se que os ganhos de eficiência melhorem os retornos. A economia planejada nos custos de conexão e construção de poços permitiu FPSOs mais complexos – maior produção, separação e capacidade de reinjeção- sem alterações no capex total no desenho de projetos padrão do pré-sal, potencialmente melhorando os retornos.

Vale destacar que a estatal passou a analisar potenciais novos negócios para reduzir a exposição aos combustíveis fósseis, com foco no segmento de energia e novos produtos. O arcabouço para aprovação de novos projetos está sendo montado e nenhum deles está contemplado no plano atual.

Vale a pena investir em PETR4?

• Sólida geração de fluxo de caixa;
• Seu plano estratégico é um bom sinal e indica que a empresa vai concentrar esforços em seus principais direcionadores de valor.

Quais os riscos ao investir em PETR4? 

• A Petrobras é uma empresa estatal e não vemos uma privatização em andamento no curto prazo;
• Risco de ingerência politica.
• Outra greve de caminhoneiros também é uma preocupação e não se reflete em nosso preço-alvo de PETR4.

Sobre a Petrobras (PETR4)

A Petrobras (PETR4) atua por meio da capacidade técnica única nos segmentos de exploração e produção de petróleo, refino, gás natural, energia elétrica, logística, comercialização, distribuição, petroquímica, fertilizantes e biocombustíveis.

A Petrobras está presente em 19 países, administrando a exploração de óleo e gás destas áreas. Através de joint ventures e demais parcerias, as unidades da Petrobras incorporam o mais avançado uso de tecnologia, mantendo-se referência mundial no setor energético.