Investimentos voltam a crescer com menos juros e mais confiança

A formação bruta de capital fixo recuou 3,0% no ano passado, diante da elevada taxa básica de juros e incertezas em relação ao ambiente econômico local e internacional. O consumo aparente de máquinas e equipamentos recuou 9,4%, acompanhado por um menor ritmo de retração da construção civil e expansão em serviços de informação e de pesquisa e desenvolvimento. No último trimestre do ano passado, os efeitos iniciais do ciclo de afrouxamento monetário começaram a melhorar a confiança da indústria e anteciparam o crescimento dos investimentos de quase 1% em relação ao terceiro trimestre, com ajuste sazonal.

Indicadores de janeiro sinalizam continuidade da expansão da formação bruta de capital fixo, essencial para o cenário de crescimento econômico com inflação comportada, ou seja, para a expansão do PIB potencial, segundo relatório de macroeconomia do Banco Safra.

Saiba mais

• Balanços das empresas mostram cenário de recuperação
• J.Safra Índices Globais: diversificação otimizada com proteção do capital investido
• Como operar na bolsa de valores com a segurança da Safra Corretora

O banco projeta que o processo de recuperação da formação bruta de capital fixo continue ao longo desse ano, com os efeitos defasados do ciclo de queda da taxa de juros. Um primeiro bom indício é a recuperação da confiança da indústria nos últimos meses, que historicamente antecede os investimentos, especialmente em máquinas e equipamentos.

Uma das dificuldades de acompanhar a evolução mensal do investimento, segundo o relatório, é o fato dele ser um indicador da demanda agregada, enquanto as pesquisas mensais da indústria e serviços são realizadas pela ótica da oferta. Uma forma de contornar esse problema é utilizar diversos dados disponíveis de oferta e complementá-los com informações setoriais sobre renda, exportações e importações, para construir uma proxy para a demanda por capital.

Para tanto, o Safra construiu um índice mensal para acompanhar o desempenho da formação bruta de capital fixo, que consiste na produção doméstica de produtos e serviços que tipicamente constituem o investimento, descontando as exportações e adicionando as importações dos mesmos.

O índice é composto por três categorias: um que mensura a construção civil, outro ligado a máquinas e equipamentos e um terceiro relacionado a serviços de informação e de pesquisa e desenvolvimento.

O Gráfico 2 mostra que o indicador possui boa aderência à formação bruta de capital fixo divulgada trimestralmente pelo IBGE.

O processo de recuperação dos investimentos observado no final do ano passado continuou no início desse ano. O indicador expandiu 3,6% em janeiro de 2024 em relação a janeiro de 2023, ante queda de 2,2% em dezembro de 2023. Vale destacar que os três componentes que integram o indicador contribuíram positivamente, conforme descrito a seguir.

• Construção civil: a produção de insumos típicos da construção civil (ITCC) apresentou forte crescimento de 4,4% m/m com ajuste sazonal (a.s.) em janeiro. Adicionalmente, a massa de rendimentos do setor, reportada na PNAD contínua, manteve um ritmo de crescimento similar ao observado em dezembro, indicando que a recuperação do setor observada nos dados do PIB do quarto trimestre de 2023 continuou no primeiro mês de 2024.

• Máquinas e equipamentos: a produção nacional de bens de capital subiu consideravelmente em janeiro (+5,2% m/m a.s.). Por outro lado, o volume das exportações dessa classe de bens cresceu acima das importações, o que prejudica o consumo aparente. Segundo as estimativas do Safra, o resultado líquido é uma contribuição ligeiramente positiva no início do ano.

• Serviços de informação e pesquisa e desenvolvimento: o Safra cita o crescimento dos serviços de tecnologia, informação e comunicação e, principalmente, dos serviços técnicos-profissionais reportados pela Pesquisa Mensal de Serviços (PMS) de janeiro. No caso desse item, o comércio exterior contribuiu para aumentar o consumo aparente, já que essas importações cresceram mais rápido do que as exportações. Isso contribuiu para ampliar o impacto positivo desse componente no indicador mensal de
  formação bruta de capital fixo.

Portanto, segundo o Banco Safra, os indicadores disponíveis suportam a expectativa de expansão gradual dos investimentos ao longo desse ano, com os efeitos positivos do ciclo de redução da taxa básica de juros e recuperação da confiança dos empresários. A ampliação da capacidade de produção é essencial para a viabilizar o ambiente de crescimento econômico e inflação comportada nos próximos anos, destaca o relatório de macroeconomia do Safra.

Íntegra do relatório semanal de macroeconomia do banco Safra.

Abra sua conta no Banco Safra.