Mercado revê para 12% a estimativa para a Selic no fim de 2023

Após o Banco Central acenar para um corte de juros em agosto e a meta inflacionária ser mantida em 3% pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), a expectativa para a taxa Selic no fim deste ano caiu no Boletim Focus do Banco Central, que reúne as estimativas do mercado financeiro. Atualmente, a Selic está em 13,75% ao ano.

A mediana das apostas para os juros básicos no fim de 2023 baixou de 12,25% para 12,00% ao ano. Para o término de 2024, a expectativa, por sua vez, se manteve em 9,50%. Há um mês, as estimativas eram de 12,50% e 10,00%, nessa ordem.

Considerando apenas as 90 respostas dos últimos cinco dias úteis, a mediana para o fim de 2023 também cedeu de 12,25% para 12,00%. Para o fim de 2024, continuou em 9,50%, com 88 atualizações na última semana.

Na ata do Comitê de Política Monetária (Copom) de junho, o BC expôs que a maioria do colegiado já vê condições para uma queda de juros na próxima reunião, em agosto, se o processo desinflacionário e de reancoragem de expectativas continuar.

Em entrevista coletiva após o Relatório Trimestral de Inflação (RTI), o presidente do BC, Roberto Campos Neto, disse que o comunicado, na avaliação do colegiado, já tinha deixado essa “porta aberta”, apesar de o texto não ter trazido sinalização clara sobre o assunto.

Com a decisão do CMN de fixar em 3,0% a meta de inflação de 2026 na semana passada, mesmo patamar mantido em 2024 e 2025, as expectativas inflacionárias tiveram nova rodada de descompressão hoje na Focus.

O boletim ainda mostrou que a projeção para a Selic no fim de 2025 continuou em 9,00%, mesma mediana de quatro semanas atrás. Já a projeção para a Selic no fim de 2026 cedeu de 8,75% para 8,63%, de 9,00% um mês antes.

Estimativas de inflação também recuaram

Com a meta de inflação mantida em 3,0% de 2024 a 2026, as expectativas inflacionárias voltaram a cair no Boletim Focus, especialmente em prazos mais longos, que tiveram recuo significativo.

Para este ano, a expectativa para o IPCA – índice de inflação oficial – na Focus caiu de 5,06% para 4,98%. Um mês antes, a mediana era de 5,69%. Para 2024, foco da política monetária, a projeção cedeu de 3,98% para 3,92%. Há um mês, era de 4,12%.

Nos horizontes mais longos, a mediana para o IPCA de 2025 recuou 0,20 ponto porcentual de uma só vez, de 3,80% para 3,60%. Da mesma forma, houve queda na estimativa significativa para 2026, de 3,72% para 3,50%. Há um mês, ambas as projeções eram de 4,00%.

Já a estimativa para o câmbio este ano continuou em R$ 5,00, de R$ 5,10 há um mês. Para 2024, a mediana passou de R$ 5,10 para R$ 5,08, contra R$ 5,16 quatro semanas antes.

A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não mais no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020. Com isso, o BC espera trazer maior precisão para as projeções cambiais do mercado financeiro.

O Focus também informou aumento na projeção de crescimento econômico para este ano, mas, desta vez, marginal. A mediana para a alta do Produto Interno Bruto (PIB) em 2023 subiu de 2,18% para 2,19%, contra 1,68% há um mês. Considerando apenas as 46 respostas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa para o PIB no fim de 2023 continuou em 2,19%.

Para 2024, o Relatório Focus mostrou elevação mais significativa da estimativa de crescimento do PIB, de 1,22% para 1,28%, mesmo porcentual de um mês atrás. Considerando apenas as 42 respostas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa para o PIB de 2024 avançou de 1,17% para 1,34%.

Em relação a 2025, a mediana cedeu de 1,83% para 1,81% ante 1,70% quatro semanas antes. O boletim ainda trouxe a estimativa de crescimento para 2026, que recuou de 1,92% para 1,90%, repetindo a taxa de um mês atrás. (AE)