Minério de ferro tem recuperação após maior queda desde 2022

Minério de ferro tem recuperação parcial, após a maior queda desde meados de 2022 na segunda-feira, enquanto os investidores avaliam as perspectivas para a demanda chinesa em meio à falta de novos estímulos.

Petróleo tem alta leve enquanto operadores aguardam o relatório mensal da Opep e os números do setor sobre os estoques nos EUA.

Análise Técnica:

O Ibovespa apresentou queda de -0,75% no último pregão, cotado a 126.123,56 pontos. O ativo está em tendência neutra no médio e no curto prazo. Na alta, a primeira resistência fica em 131.500 pontos e a segunda em 134.300. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 125.500. O próximo fica na faixa de 122.500 pontos.

O Dólar Futuro apresentou queda de -0,12% no último pregão, cotado a 4.986,00 pontos. O ativo se encontra em tendência neutra no médio e no curto prazo. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 4.940 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 4.860. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.035 e a segunda em 5.145.

Exterior:

Bolsas no exterior operam no campo positivo. Dado de inflação ao consumidor nos EUA sai às 09:30h e é destaque da agenda. O indicador deve apresentar alta de 0,4% na comparação mensal e de 3,1% na comparação anual, de acordo com o consenso de mercado Bloomberg. Inflação ao consumidor divulgada na Alemanha mostrou alta de 0,4% em fevereiro e 2,5% no ano, em linha com o esperado.

Doméstico:

Pesquisa Focus e IPCA são os destaques da agenda local. A expectativa de consenso de mercado Bloomberg para o dado de inflação em fevereiro aponta uma alta de 0,79% na comparação mensal.

Empresas:

Prio aprovou em 8/março um novo programa de recompra até o limite de 89,2 mi de ações ON, substituindo o programa aprovado em 30/set/2022, segundo comunicado

Natura &Co: Receita líquida 4T frustra estimativas

BB precifica emissão de US$ 750 mi com yield de 6,3%

Agenda do Dia:

08:25 – Brasil – Pesquisa Focus/Semanal
09:00 – Brasil – IPCA /Fevereiro
09:30 – EUA – CPI/Fevereiro

Fechamento dia anterior

Ibovespa: 126.124 (-0,75%)
S&P: 5.118 (-0,11%)
Dólar Futuro: R$4,98 (+0,02%)

Atualizações Safra:

Cury. Cury divulgou excelentes resultados trimestrais, ficando acima de nossas estimativas otimistas.

O forte desempenho de vendas nos últimos trimestres impulsionou a expansão das receitas, enquanto o maior reconhecimento de lançamentos recentes, juntamente com o ambiente inflacionário estável, levou a uma margem bruta de 38,9%, a maior do setor, traduzindo-se em uma expansão impressionante de 75% em relação ao ano anterior e gerando um excelente ROE de 60% em 2023. Esperamos uma reação positiva do mercado, uma vez que os resultados superaram as estimativas de consenso em todos os campos. Mantemos a recomendação de Compra em CURY3, uma vez que deverá continuar a apresentar um dos melhores resultados do setor, ao mesmo tempo que o seu longo histórico de desenvolvimentos rentáveis e a sua capacidade de operar uma vasta gama de produtos tanto no âmbito do programa habitacional MCMV como o sistema SBPE – com padrões operacionais diferenciados – reforça nossa posição.
Localiza. A Localiza divulgou resultados positivos no 4T23, porém em linha com nossas estimativas. A empresa apresentou um sólido desempenho operacional, impulsionado por maiores volumes e tarifas, impulsionando sua receita em ambas as divisões de aluguel (Frota e aluguel de carro/RAC), o que foi parcialmente compensado pelo pior (mas esperado) desempenho de sua divisão de Seminovos. Por fim, o lucro líquido atingiu R$ 751 milhões (+17,8% A/a e praticamente em linha com nossa estimativa), com o bom desempenho do faturamento sendo compensado pelo aumento de 54% A/a nas despesas de depreciação. Seguimos com recomendação de compra para RENT3 com uma visão de médio prazo, pois vemos suas ações negociando a múltiplos atrativos e esperamos uma melhor tendência de resultados no 2S24.

B3. Recentemente, atualizamos a B3 de Neutro para Compra, à luz da transição dos bancos centrais globais de um ciclo de aperto monetário para um ciclo de flexibilização. No entanto, os volumes de negociação em ações ainda não ganharam impulso, especialmente tendo em conta a reatividade do FOMC a surpresas de dados negativos, passando rapidamente de um tom pacifista em dezembro para um tom um pouco mais agressivo, depois de enfrentar um mercado de trabalho resiliente e uma inflação ainda rígida em 2024, o que levou às projeções de apenas dois cortes nas taxas, ou possivelmente apenas um, este ano. Nos atuais níveis de valuation, acreditamos que a B3 está em um bom ponto de entrada. Em comparação com o P/L dos pares globais, vemos a B3 a ser negociada perto de um desvio padrão de -1 em relação à sua média de 10 anos, o que tem historicamente indicado uma oportunidade de compra. Atualmente, vemos o desconto P/L em 50% em relação aos pares dos mercados emergentes e 41% em relação aos nomes dos mercados desenvolvidos, em comparação com médias de 37% e 32%, respectivamente.

CSN Mineração. Reiteramos nossa recomendação Neutra para a CSN Mineração à medida que atualizamos nossas estimativas para incluir números do 4T23 e preços de commodities e câmbio marcados a mercado. As ações da CMIN caíram cerca de 27% no acumulado do ano, em linha com os preços do minério de ferro, que caíram cerca de 24% no período. Acreditamos que os preços do minério de ferro tenham uma queda limitada em relação ao atual nível de preços de ~US$ 108/t, dado que os custos do produtor podem fornecer um piso para os preços. Dito isto, não vemos condições ideais para a recuperação das ações da CMIN no curto prazo, pois pensamos que o mercado ainda poderá necessitar de incorporar totalmente a evolução recente dos preços e do frete marítimo nos resultados operacionais da empresa. Para contextualizar, embora os efeitos pontuais dos preços de cotação levem o EBITDA da CMIN para R$ 1,29 bilhão no 1T24E (-53% no trimestre e 33% abaixo do consenso VA), a manutenção do preço do minério de ferro e do frete marítimo em níveis spot poderia manter a pressão temporária sobre os resultados do 2T24 também, levando a uma considerável desvantagem no consenso.

CCR. Estamos atualizando nossas estimativas para CCR (CCRO3) e introduzindo nosso novo preço-alvo para 12 meses de R$ 18,10/ação (de R$ 14,10/ação para o final de 2023), o que implica uma valorização potencial de 30%, o que nos leva a manter nossa recomendação de Compra para as ações da empresa. Revisamos nosso modelo de vauation incorporando seus últimos resultados, atualização de premissas macroeconômicas e diversos eventos que deverão afetar seus resultados a partir de 2024. Esperamos melhoria nos resultados da empresa nos próximos anos. Além do referido reequilíbrio aplicado aos resultados de suas controladas, as boas perspectivas para a CCR também são explicadas pelo salto esperado para o crescimento do seu tráfego rodoviário, beneficiado pela cobrança de pedágio sobre eixos suspensos de veículos não vazios, pelo encerramento de os acordos MSVias e Barcas, que operam abaixo do ponto de equilíbrio e prejudicam os resultados consolidados da empresa, e o impacto positivo da redução das taxas de juros em seus resultados. Com base em nossas novas estimativas, a CCR está atualmente sendo negociada a uma TIR (real alavancada) de 10,3%, 452bps acima do rendimento dos títulos indexados à inflação brasileiros (NTN-Bs 2035), contra 11,1% da Ecorodovias e 9,4% da Rumo.

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