PetroReconcavo aumenta a produção e tem espaço para crescer

A PetroReconcavo (RECV3) reportou bons números de produção em fevereiro, com a produção total subindo 4% na variação mensal para 19,7 mil barris equivalentes por dia (boepd).

O destaque positivo, segundo o Banco Safra, foi a continuidade da tendência de alta em Potiguar, onde a produção total cresceu 8% no comparativo mensal. Em Miranga, após três meses de operação da PetroReconcavo, a produção mensal foi 31% superior à do operador anterior.

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De acordo com o Safra, mesmo considerando que os números de produção mensal podem ser voláteis, as tendências subjacentes parecem ser positivas e, com isso, o Safra mantém a classificação de Compra para PetroRecôncavo.

A produção total de 11,6 mil boepd em fevereiro foi 8% maior no comparativo mensal e se beneficiou de expansões sequenciais na produção de petróleo, alta de 6%, e gás que teve evolução de 13%.

O desempenho da produção de gás, conforme o banco, tem sido bom e tem potencial para se expandir ainda mais. Isso é positivo, pois a empresa melhorou recentemente seu preço de realização e pode potencialmente ter bons retornos com os volumes adicionais.

A produção continuou a aumentar, após o início da operação da PetroReconcavo em dezembro de 2021. A produção total foi 3% superior a janeiro e 31% superior à de novembro de 2021, o último mês completo sob o operador anterior.

Este é o cluster que a PetroRecôncavo opera há mais tempo e para o qual as taxas de crescimento esperadas são menores. A produção total do mês caiu 4% no comparativo mensal e ficou abaixo do nível de 4 mil boepd que havia sido alcançado nos dois meses anteriores.

PetroReconcavo tem reservas de 155,9 milhões de barris equivalente

A PetroReconcavo divulgou em fevereiro um relatório de reservas atualizado com reservas 2P estimadas de 155,9 milhões de barris de óleo equivalente (boe) no final de 2021, alta de 4% em relação à estimativa de final de ano de 2020.

Segundo o Safra, os principais fatores para o aumento foram: maiores preços do petróleo; maiores preços realizados do gás, bem como dos produtos extraídos do gás (GLP e C5+), refletindo os novos contratos de processamento e venda; novos projetos de perfuração e recondicionamento nos ativos da Bahia e Potiguar e resultados positivos dos projetos de workover e perfuração no ativo Potiguar.

Em uma análise preliminar, de acordo com o Safra, há um potencial de alta em nos números do banco com a incorporação dos novos dados, principalmente maiores reservas e os novos contratos de gás, cujos preços realizados parecem ser superiores à estimativa atual do Safra e parecem mais do que compensar o aumento esperado na operação despesas. Com isso, o Safra mantém o rating de compra para as ações.

As adições líquidas às reservas 2P de 5,3 milhões de boe foram resultado de adições brutas de 10,8 milhões de boe e produção de 5,5 milhões de boe durante 2021, equivalente a uma taxa de reposição de reservas de 196%.

Além dos preços mais altos, os resultados animadores dos projetos de workover e perfuração também levaram a maiores volumes no ativo Potiguar. À medida que a empresa aumenta as atividades em seus outros dois clusters (Remanso e Miranga) na Bahia, pode-se ver um efeito semelhante em futuros relatórios de reservas, segundo o banco.

Novos projetos de workover já foram considerados nas estimativas do cluster Potiguar, bem como novas perfurações tanto em Potiguar quanto em Remanso. Como a empresa assumiu as operações de Miranga em dezembro, nenhum novo projeto foi considerado nas estimativas para o cluster neste momento, embora o banco espere que alguns ocorram ao longo do ano, suportando o crescimento esperado da produção e potencialmente levando a volumes adicionais no próximo relatório.

Os novos contratos de gás da PetroReconcavo beneficiaram a economia dos projetos em duas frentes: os preços nos novos contratos de venda melhoraram significativamente em relação aos anteriores e os novos acordos de processamento agora dão à empresa acesso a outros produtos, como GLP, LGN (líquidos de gás natural) e C5+, que são uma fonte de receita adicional para o PetroReconcavo.

Vale a pena investir em RECV3?

• Bom histórico operacional pode ser replicado com novos ativos;
• Soluções internas trazem vantagens de velocidade e custo, em relação a serviços terceirizados; e
• Oportunidades de aquisição.

Quais são os principais riscos de RECV3?

• Preços do petróleo;
• Riscos de execução, à medida que aumenta o número de workovers e operações de perfuração;
• Capacidade da empresa de renovar seus contratos de gás com preços pelo menos iguais aos dos contratos atuais;
• Regulamentação governamental; e
• Questões ambientais.

Sobre a PetroReconcavo (RECV3)

A PetroReconcavo (RECV3) é uma das principais operadoras independentes com foco em campos terrestres maduros no Brasil. A direção está na empresa há mais de 13 anos e as reservas são estimadas em mais de 150 milhões de barris.

O modelo de negócios da empresa se concentra na implementação de uma operação de custo reduzido em campos maduros após submetê-los a um processo de revitalização, que visa estender a vida útil do campo.

A estrutura acionária da PetroReconcavo é composta pela PetroSantander (33%), Opportunity (26%), Eduardo Cintra Santos (6%), Perbras (5%) e free float (30%).