Resultados da Panvel devem ser destaque do setor na Bolsa

Os potenciais de ganho de mercado, evolução nas vendas e aumento das margens fazem com que as perspectivas para os resultados da Panvel (PNVL3) no segundo semestre deste ano sejam as melhores entre as empresas do setor de farmácias com ações listadas na B3.

A projeção consta em relatório do Banco Safra, divulgado após reunião com a alta administração da companhia. A instituição reforçou sua recomendação de compra para os papéis PNVL3, com preço-alvo (potencial) de R$ 17,40.

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Do encontro com os executivos Antonio Napp, CFO, e Jose Szuster, chefe de Relações com Investidores, o Safra destaca quatro pontos como os pilares da análise:

1. Crescimento: vendas lojas próprias + abertura de lojas + maior produtividade = ganho de market share;
2. Digital e serviços: forte desempenho sustentado;
3. Margens: aumento de escala compensando a pressão inflacionária;
4. Perspectivas positivas para 2022.

Nesse sentido, o banco classifica a postura da companhia como “cautelosamente otimista” para o restante do ano.

Conforme Napp, o segundo trimestre foi um período importante para a expansão da receita com o aumento do número de clientes, bem como mais compras da base de clientes existente.

Outro destaque é que houve uma melhora significativa nas vendas de medicamentos em geral (especialmente genéricos) o que na visão do Safra é importante, pois as compras de medicamentos são mais recorrentes do que beleza e higiene e tendem a aumentar a fidelização dos clientes.

Sobre serviços e vendas digitais, ambos continuam fortes e devem ajudar na produtividade esperada para as lojas.

Vale ressaltar que a expansão de lojas da Panvel continua em ritmo forte, de cerca de 15 estabelecimentos por trimestre. Embora a empresa esteja gastando mais em novos espaços (inflação pressionando as despesas de capital e as operacionais), um crescimento de receita mais rápido do que o esperado vem garantindo altos níveis de retorno (próximo de 30%).

Adicionalmente, o Safra projeta um crescimento de receita de 20% para o segundo trimestre deste ano, evidenciando um ganho de market share vislumbrado pela companhia.

A íntegra da análise do Safra para a Panvel pode ser conferida por este link.

Vale a pena investir na Panvel?

1. Posicionamento regional sólido, operações fortes nas lojas e marcas de marca própria;
2. Gestão conservadora, lenta expansão histórica. A mudança na composição do controle da empresa parece estar dando um novo fôlego às operações;
3. Desconto no valuation torna a empresa mais atraente para se atuar no mercado de varejo de medicamentos no Brasil;
4. A governança corporativa aprimorada pode ajudar a liberar valor e reduzir a lacuna de valuation para Raia Drogasil.

Quais os riscos ao investir em PNVL3?

1. Vendas médias baixas por loja podem ser um problema estrutural;
2. Desaceleração global da economia;
3. Instabilidade política no Brasil e falha em voltar à agenda de reformas, o que poderia levar a um aumento nas taxas de juros e no CDS do Brasil;
4. Concorrência irracional levando à erosão das margens e menores retornos.

Sobre a Panvel (PNVL3)

Com sua institucionalização, em 2014, o Grupo Dimed passou a ser formado oficialmente por três negócios:

• Panvel, com mais de 370 lojas que comercializam mais de 15 mil itens, entre medicamentos e produtos de higiene e beleza;
• Dimed, uma das principais distribuidoras de medicamentos do Brasil e também a pioneira do país no seu segmento;
• Lifar, divisão de desenvolvimento e fabricação de cosméticos, medicamentos e alimentos, que, além de ser responsável pela produção de produtos para grandes marcas no Brasil e no exterior, também fabrica a marca própria da Panvel.

Listada na B3, as ações da Panvel são negociadas sob o ticker PNVL3.