Tecnisa tem resultados fracos apesar do aumento das vendas

A Tecnisa (TCSA3) divulgou resultado negativo no quarto trimestre. Segundo o Banco Safra, embora o desempenho da empresa tenha sido marcado por uma atividade de lançamentos acalorada, seus resultados financeiros ainda sofrem uma forte deterioração devido à falta de projetos executados para venda e à existência de cláusulas suspensivas sobre projetos recém-lançados, que impedem temporariamente a empresa de reconhecer receitas de suas vendas.

Na frente operacional, os resultados, de acordo com o banco, foram diversos. O destaque, para o Safra, foi o lançamento de dois empreendimentos, totalizando R$ 391 milhões em valor geral de vendas (VGV) líquido no trimestre, e o acúmulo de R$ 939 milhões em VGV total lançado em 2021, atingindo aproximadamente 93% das expectativas da empresa para o biênio (2020-2021), de R$ 1,2 a 1,5 bilhão.

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No entanto, de acordo com o banco, as vendas líquidas da empresa atingiram R$ 93 milhões no quarto trimestre, queda de 16% no comparativo anual, mas alta de 18% no trimestre. Assim, seu índice de venda sobre oferta (VSO) líquido atingiu 9% no período, caindo 2.500 bps ano contra ano.

Segundo o Safra, na parte financeira, seus resultados decepcionaram mais uma vez, pois o acúmulo de receitas não foi suficiente para superar os custos e despesas operacionais da Tecnisa, levando a um prejuízo líquido de R$ 59 milhões, maior do que as perdas de R$ 31 milhões um ano antes.

A receita líquida da empresa atingiu R$17 milhões, queda de 53% ano contra ano e 32% no comparativo trimestral. Para o Safra, o faturamento mais fraco foi atribuído à falta de projetos executados para venda e à impossibilidade de reconhecimento de receita de venda de empreendimentos recém-lançados, uma vez que as cláusulas suspensivas empregadas impedirão temporariamente o seu reconhecimento de receita.

Com isso, o lucro bruto ajustado da Tecnisa ficou em R$ 1,6 milhão, ante R$ 6,8 milhões no quarto trimestre de 2020, mas ainda com uma pequena melhora em relação aos R$ 0,3 milhão alcançados no terceiro trimestre de 2021.

O EBITDA foi negativo em R$ 43 milhões, ante R$ 20 milhões no quatro trimestre de 2020 e R$ 21 milhões no trimestre imediatamente anterior, uma vez que seus resultados foram ainda mais deteriorados por outras despesas operacionais, atingindo R$ 17 milhões no período ante R$ 300 mil no terceiro trimestre.

O desempenho significativamente pior foi explicado ainda pelo seu faturamento reduzido, pelas maiores despesas gerais e administrativas devido ao reajuste da estrutura administrativa com redução de aproximadamente 30% no número de funcionários, implicando em uma perda de R$ 4 milhões nas despesas com desligamentos e pelo aumento de R$ 16,7 milhões no trimestre em outras despesas operacionais.

No entanto, segundo o Safra, o resultado final da Tecnisa foi parcialmente suavizado pela redução de 35% no trimestre anterior no prejuízo financeiro líquido, atingindo R$ 12 milhões.

O banco informa que mantém o rating Neutro para TCSA até que a empresa apresente uma recuperação em seus resultados financeiros, o que dependerá da consistência de sua atividade de lançamento daqui para frente, que só deve começar a se refletir nos números da empresa nos próximos trimestres.

Pontos positivos

•  Redução das taxas de hipotecas de longo prazo em bancos públicos e privados;
• Recuperação de emprego;
• Redução no nível de cancelamentos. Além disso, o aumento da velocidade de vendas também deve ajudar a ação da empresa, dada a grande quantidade de estoque finalizado.

Riscos

• Uma mudança na tendência de queda nas taxas de juros;
• Restrição dos bancos comerciais na concessão de crédito imobiliário;
• Atraso maior do que o esperado na recuperação da economia e do emprego.