Fleury avança com crescimento orgânico e aquisições

O Grupo Fleury apresentou lucro ajustado por ação no segundo trimestre de R$ 0,21. O resultado ficou 3% abaixo das expectativas do Safra e 3% do consenso do mercado.

Segundo o Safra, a empresa relatou um sólido crescimento, tanto orgânico quanto impulsionado por aquisições recentes.  A margem do EBITDA Ajustado foi um pouco pressionada pelas margens mais baixas dos novos negócios e das aquisições recentes.

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Conforme o banco, o sólido crescimento orgânico combinado com os potenciais benefícios advindos da novos negócios e a aquisição do Hermes Pardini fornecem uma perspectiva interessante para o Fleury, o que fez o Safra manter a recomendação de compra para as ações da empresa.

A Receita líquida de R$ 1,112 bilhão ficou 3% acima da estimativa do banco e foi maior em 2% no comparativo trimestral e 19% em relação ao ano anterior, impulsionada por aquisições recentes, sendo 13 unidades vindas de Marcelo Magalhães no segundo trimestre de 2022 e 40 unidades vindas da Unidade Pretti e Bioclínico no quarto trimestre de 2021.

Para o Safra, mesmo com o bom desempenho com aquisições no trimestre, o Fleury apresentou sólido crescimento orgânico de receita de 10% no ano, sendo que 16% excluindo o faturamento com área destinada à covid-19.

Segundo a companhia, os testes de covid tiveram contribuição menor no segundo trimestre de 2022, respondendo por 4% da receita bruta, ante 6,2% no primeiro trimestre de 2022 e 5,7% no quarto trimestre de 2021.

As receitas das unidades de atendimento (PSC) aumentaram 18% no ano, sendo 14,6% de crescimento orgânico, com os serviços em casa continuando a apresentar um desempenho positivo com 19% na comparação anual, respondendo por 8% da receita total.

Segundo o Safra, em relação às novas estratégias de crescimento, a plataforma de saúde Saúde iD atingiu 250 mil consultas online no segundo trimestre de 2022, alta de 9% no ano, com receita de R$ 12 milhões, crescimento de 30% no ano.

Já as receitas de novos negócios atingiram R$ 88 milhões, aumento de 12% no trimestre, impulsionados pelas recentes aquisições, atingindo 7% do receitas consolidadas.

A margem bruta de caixa ficou 44 pontos base (bps) abaixo da projeção do Safra, em 35,9%, alta de 11bps no ano, enquanto as despesas gerais e administrativas (SG&A) em caixa recorrente (excluindo itens não recorrentes como o ciberataque sofrido pelo Fleury no segundo trimestre de 2021) ficou 5% pior do que o esperado, provavelmente devido à incorporação de aquisições recentes.

Como resultado, o EBITDA ajustado atingiu 25,8%, queda de 64bps na comparação anual. O crescimento das taxas de juro levou a um aumento significativo do resultado financeiro para -R$79 milhões (aumento de 38% no trimestre e de 149% no ano), embora um pouco abaixo da projeção do Safra, levando a um lucro líquido ajustado de R$ 67 milhões (3% abaixo do esperado, queda de 22% no ano e de 41% no trimestre).

Vale a pena investir em FLRY3?

• Sólido posicionamento no negócio de medicina diagnóstica;
• Potencial interessante de sua plataforma Saúde iD; e
• Preço atrativo, com a ação atualmente sendo negociada a 16x P/L 2022 (24% abaixo de sua média histórica).

Quais os riscos ao investir em FLRY3? 

• Potencial incapacidade de passar através da inflação de custos aos preços;
• Possibilidade de aquisições diluídas, especialmente em novos segmentos de negócios;
• ​​​​​Aumento da concorrência, principalmente das grandes redes hospitalares.

Sobre o Fleury (FLRY3)

Com mais de 90 anos, o Grupo Fleury, negociado na B3 pelo ticker FLRY3, é em uma das maiores e mais respeitadas empresas de medicina e saúde do País, referenciada pela comunidade médica e pela opinião pública por sua excelência em serviços ao cliente, inovação e qualidade técnica.

O Fleury está presente nos principais centros econômicos do Brasil, com diversificada linhas de negócio. As linhas de negócio do grupo são Unidades de Atendimento, Operações em Hospitais, Laboratório de Referência, Medicina Preventiva, Diagnóstico odontológicos.