Estratégia de longo prazo é diferencial da Moura Dubeux

A Moura Dubeux (MDNE3) apresentou um segundo trimestre de 2022 forte, com lucro líquido de R$ 30,9 milhões, cifra 17,8% maior do que no mesmo período do ano passado.

Para o Banco Safra, o trimestre foi marcado por um sólido desempenho operacional, com números robustos de lançamentos, mas também com vendas menores devido à menor taxa de comercialização do negócio de incorporação, que por sua vez foi compensada por um forte desempenho financeiro.

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Com isso, o banco manteve a recomendação de compra para o papel MDNE3, com preço-alvo (potencial) de R$ 15.

De acordo com a análise, a Moura Dubeux lançou quatro novos empreendimentos no segundo trimestre de 2022, totalizando R$ 561 milhões em Valor Geral de Vendas (VGV) líquido (alta de 58% no trimestre e de 12% no ano).

O destaque do trimestre foi o lançamento do “Beach Class Rio Vermelho”, com 83% de todas as unidades já vendidas.

A receita líquida e as adesões atingiram R$ 307 milhões, registrando queda de 23% na comparação trimestral e de 20% na anual, já que todos os quatro lançamentos foram no segmento de incorporação, que tem uma taxa de comercialização naturalmente mais lenta do que o negócio de condomínios.

Com isso, seu índice de velocidade de vendas (SoS) dos últimos 12 meses caiu para 55,9% (queda de 8 pontos percentuais no trimestre e de -0,1 p.p no ano), ainda mantendo um dos maiores índices SoS entre seus pares no segmento de média e alta renda.

Por fim, o Safra reafirma sua confiança confiantes na estratégia de longo prazo da construtora, principalmente considerando o longo histórico de empreendimentos rentáveis e sua destacada posição de liderança de mercado na região Nordeste.

Vale a pena investir em MDNE3?

• Entre os principais catalisadores estão vendas de estoques acabados, aumentando a geração de caixa da empresa e reduzindo despesas de manutenção;
• Desempenho das vendas trimestrais, que deve ser visto como um termômetro para a demanda do mercado e pode potencialmente acelerar seus lançamentos;
• Melhora nos indicadores que impactam o setor, como inflação, níveis de confiança dos consumidores e taxas de desemprego; e
• Aumento mais rápido de seu banco de terrenos em locais estratégicos, especialmente em Recife e Salvador.

Quais são os principais riscos de MDNE3?

• Estoque de terrenos limitado, que totaliza em torno de R$ 3,6 bilhões em VGV, suficiente apenas para suportar seu plano de crescimento para pouco mais de 2 anos;
• Taxas de juros mais altas e custos de produção crescentes, o que forçaria a empresa a elevar os preços dos imóveis, potencialmente reduzindo a velocidade de vendas;
• Aumento ou manutenção de elevadas taxas de desemprego, principalmente na região Nordeste, afetando a recuperação da indústria regional; e
• Novos entrantes na região Nordeste, acirrando a concorrência e impactando os volumes de vendas, preços e custos de aquisição de terrenos.

Sobre a Moura Dubeux

Com foco em empreendimentos residenciais voltados para famílias de renda média e alta na região metropolitana do Nordeste do Brasil, a empresa foi fundada em 1983 pelos irmãos Dubeux, principais acionistas da empresa hoje.

Apesar da crise imobiliária de 2014, que afetou severamente os negócios da Moura Dubeux (MDNE3), a empresa apresentou resultados mais sólidos desde o 2º semestre de 2020, pois utilizou os recursos de R$ 1,1 bilhão levantados com seu IPO para executar um processo de recuperação.

No total, a Moura Dubeux lançou R$ 672 milhões em VGV em 2020, mas a empresa está passando por um plano de expansão no qual pretende chegar a R$ 1,5 bilhão em VGV lançado até 2022, o que representaria uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de três anos de 62%.