Setor de seguros tem perspectiva de recuperação de lucros

Ontem, a Superintendência de Seguros Privados (Susep) divulgou os números de Seguros referentes a novembro de 2021.

Resumindo, os números confirmam a visão construtiva do Banco Safra para o setor, com preferência para BB Seguridade (BBSE3) no curto prazo, principalmente pela expectativa de recuperação dos lucros e dada a pressão de resultado operacional para a Porto Seguro (PSSA3) – ainda por conta do aumento na sinistralidade no segmento Auto.

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Numa base anual, a Porto Seguro continua a apresentar uma boa evolução das receitas, com prêmios ganhos crescendo acima do setor (+9,9% vs. +1% a/a do total do setor).

Em relação à sinistralidade, continuamos a ver números crescentes para Porto. No mês, a sinistralidade da companhia atingiu 64%, mas ainda abaixo da indústria (76,6% em nov/21).

Os dados de outubro e novembro indicam um resultado um pouco mais pressionado para a Porto Seguro, embora em termos de receita os números continuem muito bons.

A BB Seguridade está apresentando uma dinâmica oposta, pois a empresa começa a apresentar alguma recuperação de resultados.

Na Brasilseg, destacamos o forte aumento do prêmio ganho no mês (+23,4% A/A) e a queda da sinistralidade, que ficou em 22%, próximo ao mês anterior).

Na Brasilprev, embora o faturamento tenha caído na base anual (-7% A/A), o forte resultado financeiro (R$ 125 milhões positivo) trouxe o lucro líquido para R$ 111 milhões no mês, indicando um resultado positivo no trimestre.

Por outro lado, a Brasilcap foi o destaque negativo, com dinâmica semelhante ao mês anterior, com resultado ainda negativo, impactado pelo fraco resultado financeiro.

Ainda temos recomendação de compra para ambas as empresas, com preço-alvo para 2022 de R$ 31/ação para BB Seguridade, e R$ 32/ação para Porto Seguro. No entanto, preferimos a BB Seguridade no curto prazo devido a essa dinâmica para os lucros.

No longo prazo, tendemos a preferir a Porto Seguro, pois vemos a empresa como um ativo de muita qualidade.

A Porto Seguro é uma marca top-of-mind no setor de Seguros de Automóveis, que deve continuar a garantir a liderança da empresa no setor. Vemos também positivamente a estratégia da Porto de diversificar as suas operações.