A estratégia do Itaú para consolidar a liderança no atacado

O Itaú Unibanco (ITUB4) realizou sua reunião anual de investidores, onde o banco apresentou um panorama estratégico para o curto e médio prazo.

Em relatório, o Banco Safra avalia que a mensagem transmitida pela empresa é de confiança sobre as oportunidades de crescimento e perspectivas de rentabilidade para o futuro.

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O Safra destaca a expectativa do Itaú acerca da qualidade do crédito, que deve se manter em níveis saudáveis, apesar de uma ligeira deterioração nos próximos trimestres.

Na frente da qualidade dos ativos, o Itaú espera que a inadimplência continue apresentando alguma deterioração marginal nos próximos trimestres, até atingir alguma estabilização no 4T22 ou 1T23, mais próximo dos níveis pré-pandemia.

Conforme a análise, nas linhas de crédito mais arriscadas, o foco tem sido na originação para clientes com maior relacionamento com o banco. Em contrapartida, a instituição tem estado menos agressiva nas concessões de crédito para novos clientes.

A renda líquida com juros (NII) de clientes, por sua vez, deve se manter forte devido ao forte crescimento do volume de crédito, embora os spreads possam não ter muito espaço para melhorias. Abrindo o caminho para as operações de Atacado.

Na visão do Safra, o Itaú caminha para consolidar sua liderança no segmento de atacado no Brasil, após um excelente primeiro semestre para a operação.

Embora o atual patamar de rentabilidade da operação de atacado não seja sustentável – no 2T22, o negócio de atacado do Itaú registrou um surpreendente retorno sobre o patrimônio médio gerencial de 31,6% -, o crescimento da receita continuará em ritmo forte.

Para o Safra, essa previsão se sustenta pelo cenário de juros, aumento da penetração em alguns produtos (agronegócio, segmento de tecnologia, etc), consolidação da liderança do banco em diversos produtos e crescimento das receitas de gestão de ativos.

Adicionalmente, o Safra ressalta a rígida política de controle de custos do Itaú não tem como objetivo final apenas alcançar um melhor resultado, mas trazer produtos mais acessíveis aos seus clientes, seguindo o mantra do banco de foco no cliente.

Por fim, o Safra mantém a classificação de compra para as ações ITUB4 e preço-alvo de R$ 36 por ação por acreditar que o banco deve continuar com o bom momento de resultados demonstrado nos últimos trimestres.

A íntegra do relatório do Safra para a cobertura das ações ITUB4 na B3 pode ser lida neste link.

Vale a pena investir em ITUB4?

1. Alta lucratividade (maior ROE dentre os grandes bancos no Brasil);
2. Possui uma boa estratégia para alocação de capital permitindo uma sólida distribuição de dividendos para ITUB4 (3,6% de dividend yield estimado para 2021), forte marca e posicionamento de mercado;
3. Histórico de boa performance no controle de custos.

Quais os riscos ao investir em ITUB4?

1. Risco macroeconômico;
2. Aumento da inadimplência;
3. Mudanças tributárias, como taxação de dividendos;
4. A competição no mercado de adquirência poderia trazer algum risco para o crescimento em serviços para o Itaú mais do que para outros bancos, uma vez que ele detém 100% da Rede;
5. Competição para clientes de média e alta renda com XP, BTG e C6, entre outros;
6. Concorrência mais acirrada no mercado de crédito após o início do Open Banking.

Sobre o Itaú Unibanco

O Itaú Unibanco é o maior banco do País, com cerca de 98 mil colaboradores, 4,7 mil agências, 47,5 mil caixas eletrônicos no Brasil e exterior e cerca de 51,1 milhões de clientes no varejo (dado de maio de 2019).

Atua no varejo através do crédito imobiliário, cartões de crédito e consumer finance, financiamento de veículos, seguridade e clientes corporativos com faturamento anual inferior a R$30 milhões (micro e pequenas empresas).

Também atua no atacado através do Itaú BBA, com cobertura total de clientes corporativos com faturamento anual superior a 200 milhões. O Itaú Unibanco possui liderança em atividades de banco de investimento.

Na América Latina, o Itaú Unibanco (ITUB4) possui presença no varejo e ainda atua como Wealth Management com R$ 1,2 bilhões de ativos sob administração - private banker líder na América Latina.