Com novas áreas, PetroReconcavo tem potencial de valorização

O Banco Safra atualizou o modelo analítico da PetroReconcavo (RECV3), definindo um novo preço-alvo de R$ 34,7 por ação, mais alto que o valor anterior de R$ 26,5 por ação, mantendo a recomendação de compra.

O Safra continua otimista com a PetroReconcavo, considerando os ativos que a empresa já tem. A possível aquisição do cluster Bahia Terra pode gerar ganhos adicionais, para o qual a empresa apresentou uma oferta vinculante, cujo resultado poderá ser conhecido nas próximas semanas.

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A PetroReconcavo apresentou um desempenho positivo no início da operação dos campos de Riacho da Forquilha e Miranga, e o Safra destaca que seu histórico positivo traz um relativo conforto em relação ao crescimento esperado de produção.

O relatório de reserva para Miranga foi elaborado antes da PetroReconcavo começar a operar o campo e, por isso, não incorpora as ações iniciais no novo cluster.

A produção média de óleo e gás no primeiro trimestre de 2022 foi de 4,3 mil barris equivalente por dia (4,5 mil em março) e o Safra acredita que há espaço para que a média anual de 2022 fique acima dos 4,7 mil.

A possibilidade de utilizar equipe e equipamentos próprios para realizar as ações de revitalização mais comuns traz vantagens de custo e flexibilidade para a PetroReconcavo.

Além disso, pode proteger parcialmente a empresa dos preços mais altos de um mercado potencialmente mais apertado, à medida que a atividade onshore aumentar nos próximos anos.

Os principais riscos para a tese são:

• Preços do petróleo;
• Riscos de execução;
• Riscos geológicos;
• Capacidade de expansão da unidade de serviços no mesmo ritmo das operações;
• Regulamentação governamental; e
• Questões ambientais.

Reservas da PetroReconcavo

A PetroReconcavo divulgou em fevereiro um relatório de reservas atualizado com reservas 2P estimadas de 155,9 milhões de barris de óleo equivalente (boe) no final de 2021, alta de 4% em relação à estimativa de final de ano de 2020.

Os principais fatores para o aumento foram:

• Maiores preços do petróleo;
• Maiores preços realizados do gás, bem como dos produtos extraídos do gás (GLP e C5+), refletindo os novos contratos de processamento e venda de gás;
• Novos projetos de perfuração e recondicionamento nos ativos da Bahia e Potiguar; e
• Resultados positivos dos projetos de workover e perfuração no ativo Potiguar.

Em uma análise preliminar, o Safra vê um potencial de alta nos números com a incorporação dos novos dados, principalmente maiores reservas e os novos contratos de gás, cujos preços realizados parecem ser superiores à estimativa atual e parecem mais do que compensar o aumento esperado na operação.

Os novos contratos de gás da PetroReconcavo beneficiaram a economia dos projetos em duas frentes: os preços nos novos contratos de venda melhoraram significativamente em relação aos anteriores e os novos acordos de processamento agora dão à empresa acesso a outros produtos, como GLP, LGN (líquidos de gás natural) e C5+, que são uma fonte de receita adicional para o PetroReconcavo.

Vale a pena investir em RECV3?

• Bom histórico operacional pode ser replicado com novos ativos;

• Soluções internas trazem vantagens de velocidade e custo, em relação a serviços terceirizados; e

• Oportunidades de aquisição.

Quais são os principais riscos de RECV3?

• Preços do petróleo;

• Riscos de execução, à medida que aumenta o número de workovers e operações de perfuração;

• Capacidade da empresa de renovar seus contratos de gás com preços pelo menos iguais aos dos contratos atuais;

• Regulamentação governamental; e

• Questões ambientais.

Sobre a PetroReconcavo (RECV3)

• A PetroReconcavo (RECV3) é uma das principais operadoras independentes com foco em campos terrestres maduros no Brasil. A direção está na empresa há mais de 13 anos e as reservas são estimadas em mais de 150 milhões de barris.

• O modelo de negócios da empresa se concentra na implementação de uma operação de custo reduzido em campos maduros após submetê-los a um processo de revitalização, que visa estender a vida útil do campo.

• A estrutura acionária da PetroReconcavo é composta pela PetroSantander (33%), Opportunity (26%), Eduardo Cintra Santos (6%), Perbras (5%) e free float (30%).

Confira a análise completa do Banco Safra para RECV3 AQUI