Governo pode mudar sistema de juros sobre capital próprio para garantir receita

O destaque do dia fica para a entrega do orçamento de 2024. De acordo com a mídia, governo pretende mudar a sistemática dos juros sobre capital próprio e anunciar algumas outras medidas juntamente com a proposta do orçamento para o ano que vem. Câmara aprovou projeto de lei que prorroga desoneração da folha de pagamentos, beneficiando 17 setores, mas levando a uma perda de receita por parte do governo.

Ontem o Ibovespa apresentou queda de -0,73% no último pregão, cotado a 117.535,10 pontos. O ativo está em tendência neutra no médio prazo e no curto. Na alta, o ativo possui primeira resistência em 120.000 pontos e, caso rompa esse patamar, poderá alcançar sua próxima resistência em 122.700 pontos. Do lado da baixa, o primeiro suporte se encontra na região de 114.300. O próximo fica na faixa de 110.850 pontos.

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O Dólar Futuro apresentou alta de +0,70% no último pregão, cotado a 4.893 pontos. O ativo se encontra em uma tendência neutra no médio e no curto prazo. Do lado da baixa, o primeiro suporte fica na região de 4.830 pontos. Se perder esse patamar, poderá alcançar o suporte seguinte em 4.750. Já do lado da alta, a primeira resistência do contrato fica na região de 5.000 e a segunda em 5.195.

Exterior:
PMI industrial de agosto na China ficou em 49,7, em campo contracionista, mas acima da estimativa do mercado. Banco Popular da China se reuniu com bancos e empresas privadas para discutir melhoria do acesso ao financiamento. Bolsas na Europa e Futuros nos EUA operam em terreno positivo com lucro positivo do UBS e ainda refletindo visão favorável sobre os juros nos EUA. Agenda do dia trará PCE, renda e gastos pessoais, dado de atividade na indústria e na parte da noite PMI Caixin chinês de agosto, que pode mostrar contração.

Commodities:
Petróleo apresentou alta (USD86,1/b; +0,7%)
Minério de ferro registrou alta (USD116,5/t; +0,43%)

Empresas:

PetroReconcavo e Vamos: entrarão na carteira do Ibovespa amanhã
Usiminas: Rebaixada a neutra por Goldman; preço-alvo R$8

Agenda do Dia:

09:30 – EUA – Pedidos de Auxílio Desemprego
09:30 – EUA – Renda e Consumo Pessoal/Julho
10:45 – EUA – PMI Chicago/Agosto
22:45 – China – PMI Caixin/Agosto

Atualizações Safra:

Comércio eletrônico: líder no espaço de comércio eletrônico: iniciando a cobertura do MELI; Atualização de estimativas para Magalu e Via
Estamos iniciando a cobertura do Mercado Libre (“MELI”) com classificação de Compra e preço-alvo de 12 meses de US$ 1.800/ação, pois temos uma visão construtiva sobre as perspectivas da empresa tanto na frente de comércio eletrônico quanto de fintech. Acreditamos que a empresa deve continuar a ser líder no espaço de comércio eletrônico na América Latina (participação de mercado atual de 17% vs. 15% projetada para 2026), ao mesmo tempo em que expande sua plataforma fintech por meio da oferta de produtos e serviços para compradores e vendedores de seu mercado.

Esperamos um CAGR de receita de 2023-26 de 21%, o que deve apoiar a diluição de despesas gerais, com vendas e administrativas, levando a um CAGR para o EBITDA de 2023-26 de 24% e um CAGR de LPA de 25%. Em termos de valuation, o nosso preço-alvo oferece um potencial de valorização de 34%. Atualmente, a MELI está sendo negociada a um EV/EBITDA de 22x – um prêmio bem merecido em relação aos seus pares brasileiros, principalmente devido aos seus retornos superiores (ROIC 2023 de 33% vs. 4% para MGLU e 4% para VIIA), além de margens mais elevadas e de menor alavancagem.

Também aproveitamos a oportunidade para atualizar nossas estimativas, ratings e preços-alvo para Via e Magazine Luiza após incorporar os resultados recentes das empresas e novas premissas macroeconômicas, ao mesmo tempo em que adotamos uma nova abordagem para pré-pagamento de recebíveis de cartão de crédito em nossos modelos – assumindo que isso é recorrente. A fonte de caixa continuará importante para as empresas em suas respectivas estruturas de capital. Em suma, estamos reduzindo nosso preço-alvo para MGLU de R$ 6,0/ação de R$ 3,4/ação e rebaixando-a de Compra para Neutro devido ao seu potencial de valorização limitado (16%). Também estamos reduzindo o preço-alvo da VIIA de R$ 3,0/ação para R$ 2,2/ação, mas mantendo a classificação de Compra à medida que continuamos a ver um potencial de valorização significativo (65%).

Fechamento dia anterior

Ibovespa: 117.535 (-0,73%)
S&P: 4.515 (+0,38%)
Dólar Futuro: R$4,89 (+0,70%)

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