PIB mostra desaceleração da economia, apesar da alta dos serviços

A atividade econômica foi modesta em dezembro de 2022. O Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) registrou alta de 0,29% no mês, ligeiramente acima da expectativa do Banco Safra de crescimento de 0,1%. A expectativa do Safra, analisada no Safra Weekly, é de um crescimento modesto do PIB real no quarto trimestre do ano passado, de apenas 0,1%, com reflexos no crescimento trimestral estimado para o PIB do começo de 2023, mesmo sem uma brusca contração fiscal.

O IBC-Br dos meses de outubro e novembro foi revisado para baixo. Consequentemente, o indicador considerado uma prévia do PIB recuou 1,5% no quarto trimestre em relação ao trimestre anterior. O destaque positivo do mês foi o setor de serviços, que cresceu 3,1% na variação mensal, resultado bem acima da alta de 1,3% esperada pelo consenso do mercado financeiro.

A Pesquisa Mensal de Serviços mostrou que o bom desempenho veio de uma forte alta em quase todas as categorias, com exceção de serviços de informação e comunicação.

Com o resultado, o setor de serviços cresceu 8,3% no ano de 2022, em comparação com o ano anterior.

Na comparação trimestral, a produção industrial no quarto trimestre foi 0,5% mais baixa que no trimestre anterior. As vendas no varejo ampliado, que incluem veículos e materiais de construção, cresceram 0,9% no trimestre, nessa mesma base de comparação.

O destaque positivo pelo lado da oferta ficou com a agropecuária, que cresceu 0,8%, e em segundo plano os serviços, que cresceram 0,3%.

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PIB deve mostrar efeito negativo das exportações

Pelo lado da demanda, a exportação deve ter contribuição negativa para o PIB, enquanto investimento crescerá 0,4%.

Apesar do impulso fiscal no ano passado, o consumo das famílias deve ter desempenho modesto no último trimestre, por causa do endividamento alto e dos juros, que comprometem a renda.

Restrições na construção civil devem deprimir o investimento, após os avanços verificados no começo de 2022.

A inflação oficial medida pelo IPCA acumula alta de 5,63% em 12 meses. O índice mostra desaceleração em relação à taxa de janeiro de 5,87%. O índice de difusão de serviços segue desacelerando. Isso evidencia que, apesar das pressões da inércia inflacionária e do ganho real do salário-mínimo, os repasses de preços no setor de serviços desaceleraram nos últimos meses.

A desaceleração da inflação já pode ser percebida nos preços das passagens aéreas, que registram deflação, e também na alimentação fora de casa e na alta menor que a esperada para serviços de comunicação.

A melhora da inflação de serviços tem sido um importante fator para o arrefecimento dos principais núcleos de inflação acompanhados pelo Banco Central.

Olhando para frente, a inflação oficial medida pelo IPCA de fevereiro deve marcar variação pouco abaixo de 0,80%, inferior ao registrado nos últimos dois anos.

Os dados do Banco Safra sugerem uma desaceleração adicional para os alimentos e para os combustíveis, compensando as surpresas altistas do IPCA-15.

Já em março, a inflação pode acelerar com a volta dos tributos federais sobre combustíveis, o que pode ser parcialmente compensado por uma redução do preço da gasolina na refinaria, dada a margem positiva entre preço doméstico e internacional.

Em suma, o resultado do IPCA-15 acima do esperado não altera o diagnóstico de uma inflação em processo de melhora.

Uma desaceleração mais intensa do que a projetada para a atividade econômica e uma estabilização da taxa de câmbio poderiam reduzir nossa projeção para o ano, atualmente em 6,2%.

A volta dos impostos sobre os combustíveis e outras elevações de impostos mantêm, contudo, essa previsão acima do teto da meta de inflação deste ano, de 4,75%.

Investimentos recomendados para o cenário atual

Neste cenário de inflação persistente e incertezas sobre os juros, o Banco Safra oferece duas alternativas para quem busca investimentos seguros e com boa rentabilidade: os fundos de crédito privado Agilité e Vitesse.

O Safra Agilité FI Renda Fixa Crédito Privado reúne uma criteriosa seleção de ativos de crédito privado, e tem 6 anos de história com resultados acumulados consistentes, com resultado médio de 108,2% acima do CDI. Em 12 meses, o Agilité acumula rendimento de 113% do CDI.

O Safra Vitesse FI Renda Fixa Crédito Privado também reúne ativos de crédito privado selecionados de forma rigorosa, com baixa concentração por empresa emissora ou setores.

Este fundo tem 11 anos de história e consistentes resultados de 113,3% do CDI no período, Em 12 meses o Vitesse acumula rendimento de 118% do CDI.